Como se mencionó anteriormente, la implementación de cualquier proyecto de inversión debe estar precedida por su justificación económica, es decir. desarrollo de un plan de negocios. Al desarrollar un plan de negocios, Recomendaciones metodológicas para evaluar la efectividad de los proyectos de inversión (publicación oficial) aprobadas por el Ministerio de Economía de la Federación Rusa, el Ministerio de Finanzas de la Federación Rusa, el Comité Estatal de la Federación Rusa para la Construcción, Arquitectónica y Política de Vivienda el 21 de junio de 1999 No. VK 477 debe usarse.
Eficiencia general del proyecto se evalúa con el fin de determinar el atractivo potencial del proyecto, la conveniencia de su aceptación por parte de los posibles participantes. Muestra la aceptabilidad objetiva de un proyecto de inversión en términos de eficiencia económica, independientemente de las capacidades financieras de sus participantes. Al evaluar la eficacia del proyecto en su conjunto, se debe tener en cuenta su importancia social, teniendo en cuenta la escala del proyecto de inversión. Las consecuencias económicas, sociales y ambientales de la implementación de proyectos económicos o de gran envergadura globales, nacionales afectan a toda la sociedad. Es por ello que la eficacia del proyecto en su conjunto suele dividirse en dos tipos: pública (socioeconómica), cuya evaluación es necesaria para proyectos socialmente significativos; comercial, cuya evaluación se lleva a cabo para casi todos los proyectos en curso.
La eficiencia social tiene en cuenta las consecuencias socioeconómicas de la implementación de un proyecto de inversión para la sociedad en su conjunto, incluidos los costos directos del proyecto y los resultados del proyecto, y los "efectos externos": sociales, económicos, etc.
La eficiencia comercial refleja las consecuencias económicas de la implementación del proyecto para su participante, asumiendo que él asume de forma independiente todos los costos necesarios para el proyecto y utiliza todos sus resultados. En otras palabras, al evaluar la eficiencia comercial, uno debe abstraerse de la capacidad de los participantes del proyecto para financiar los costos de un proyecto de inversión, asumiendo convencionalmente que los fondos necesarios están disponibles.
Eficiencia de la participación en el proyecto le permite evaluar la viabilidad de un proyecto de inversión, teniendo en cuenta las capacidades financieras y el interés en él de todos sus participantes. Esta eficiencia puede ser de varios tipos:
- o la eficacia de la participación de las empresas en el proyecto (su eficacia para las empresas - participantes en el proyecto de inversión);
- o eficiencia de invertir en las acciones de la empresa (eficiencia para los accionistas de la empresa - participantes en el proyecto de inversión);
- o la eficacia de la participación en el proyecto de estructuras de un nivel superior en relación con las empresas - participantes en el proyecto de inversión (económico nacional, regional, industrial, etc.);
- o eficiencia presupuestaria del proyecto de inversión (eficacia de la participación estatal en el proyecto en términos de gastos e ingresos de los presupuestos de todos los niveles).
Esquema general para evaluar la eficacia de un proyecto de inversión. En primer lugar, se determina el significado social del proyecto, y luego se realiza la evaluación de la efectividad del proyecto de inversión en dos etapas.
En la primera etapa, se calculan los indicadores de desempeño del proyecto en su conjunto.
La segunda etapa se lleva a cabo después del desarrollo del esquema de financiamiento. En esta etapa, se especifica la lista de participantes, se determina la viabilidad financiera y la efectividad de la participación en el proyecto de cada uno de ellos.
Hay muchos métodos para evaluar la eficacia de los proyectos de inversión. Convencionalmente, estos métodos se pueden dividir en dos grupos (Fig. 6.3): simples o estáticos; con descuento
Arroz. 6.3.
Sencillo, o estático, métodos no tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo y se basan en el supuesto de que los ingresos y los gastos asociados con la implementación de un proyecto de inversión tienen la misma importancia para diferentes períodos de tiempo (pasos de cálculo) durante los cuales se evalúa la eficacia del proyecto. Los métodos simples más conocidos son la tasa de rendimiento simple y el período de recuperación.
tasa de retorno simple determinado por la fórmula
donde Pch - el valor de la ganancia neta anual; Y - el monto total de los costos de inversión.
La tasa de rendimiento simple se compara con la tasa de rendimiento requerida por el inversionista. Si es mayor, significa que el proyecto de inversión es aceptable (rentable) para el inversor.
Periodo de recuperación este método se puede calcular de la siguiente manera:
donde P es el flujo de efectivo anual neto de la implementación del proyecto de inversión, que consiste en la utilidad anual y los cargos por depreciación (Pch + A); A - el monto anual de la depreciación.
Métodos con descuento se caracterizan por tener en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
En la práctica mundial de los países desarrollados, el método más utilizado para evaluar las inversiones reales basado en el sistema de indicadores que figura en la Tabla. 6.1.
Tabla 6 1
El sistema de indicadores para evaluar inversiones reales.
Valor presente neto determinado por expresión
donde Rt - resultados (todas las entradas de efectivo) logrados en el i-ésimo paso de cálculo; 3t - costos (todas las salidas de efectivo excluyendo inversiones de capital) realizadas en el mismo paso; T - horizonte de cálculo (mes, trimestre, año); E - tasa de descuento; K - inversiones de capital requeridas para la implementación del proyecto.
Debido al hecho de que Ri son todos los ingresos en efectivo (ingresos por ventas de productos, ingresos por la venta de equipos obsoletos y obsoletos, etc.), y 3t son todos los costos (costos asociados con la producción y venta de productos, pago de impuestos, etc. . .), entonces el valor (Rt - 3t) es la ganancia neta (Π4t) más las deducciones por depreciación (А(), por lo tanto, la expresión
Los cargos por depreciación se agregan a la utilidad neta debido a que quedan a disposición de la empresa para la simple reproducción de activos fijos de producción.
Esta fórmula es válida si la tasa de descuento para todo el período de cálculo es constante.
Si la tasa de descuento no es constante (cambia de un período a otro), se recomienda calcular el valor del flujo neto descontado utilizando la fórmula
Dependiendo del valor del VAN, también se toma una determinada decisión de inversión.
Regla. Si VPN > 0 - el proyecto de inversión es rentable. Si el VAN< 0 - проект является невыгодным. Если ЧДД = 0 - проект не является ни прибыльным, ни убыточным. Решение о его реализации принимает инвестор.
Cuanto mayor sea el VPN, mayor será el margen de seguridad financiera del proyecto y, por lo tanto, menor será el riesgo asociado con su implementación.
Los criterios de VAN e ID están estrechamente interrelacionados, ya que se determinan a partir de la misma base de cálculo.
índice de rendimiento determinado por la siguiente fórmula:
Regla. Si ID > 1, el proyecto es efectivo. Si yo d< 1 - проект неэффективен. Если ИД = 1 - решение о реализации проекта принимает инвестор.
Por debajo tasa interna de retorno comprender el valor de la tasa de descuento (E), en la que el VAN del proyecto es cero, es decir
Este criterio (indicador) muestra el nivel relativo máximo permitido de gastos que se pueden asociar con un proyecto de inversión.
Por ejemplo, si el proyecto está completamente financiado por un préstamo de un banco comercial, entonces el valor de la TIR muestra el límite superior del nivel aceptable de la tasa de interés bancaria, cuyo exceso hace que el proyecto no sea rentable.
En la práctica, los proyectos de inversión se financian, por regla general, no a partir de una fuente, sino de varias, por lo que el INB debe compararse con el costo promedio ponderado del capital (MA).
Regla. Si TIR (TIR) > SS, el proyecto debe aceptarse. TIPO (TIR)< СС - проект следует отвергнуть. ВИД (IRR) = = СС - проект ни прибыльный, ни убыточный.
En la práctica, la TIR generalmente se encuentra mediante la selección iterativa de los valores de la tasa de descuento hasta que el VPN se vuelve igual a 0. Este método es bastante laborioso, por lo tanto, en la literatura económica se propone un algoritmo simplificado para calcular la TIR:
INB (/DYA) \u003d E, en el que NPV \u003d f (E) \u003d 0,
donde E1, E2 - la tasa de descuento a la que el VAN es positivo y negativo, respectivamente; NPV1, NPV2: el valor de NPV positivo y negativo, respectivamente.
Período de recuperación descontado (plazo) - el tiempo durante el cual los ingresos de las actividades de producción de la empresa cubrirán el costo de la inversión. El periodo de recuperación se mide en años o meses.
El uso del período de recuperación como criterio de eficiencia es uno de los métodos de justificación económica de inversiones más simples y más utilizados en la práctica mundial.
En condiciones de alta inflación, inestabilidad en la sociedad y el estado, es decir. en condiciones de mayor riesgo de inversión, el papel y la importancia del período de recuperación, como criterio para la justificación económica de las inversiones, aumenta significativamente.
Pero en cualquier situación, cuanto más corto sea el período de recuperación, más atractivo será este o aquel proyecto de inversión.
La fórmula general para calcular el período de recuperación descontado es
bajo el cual
Ejemplo. Para implementar el proyecto de inversión, se requieren inversiones de capital por un monto de 500 millones de rublos. Después de la implementación del proyecto de inversión, los flujos de efectivo netos por años (Ph + A) son millones de rublos:
- 1er año 150
- Segundo año 200
- 3er año 250
- 4to año 350
Determinar el VAN, ID, VID, Actual y, en base a ellos, sacar una conclusión sobre la factibilidad económica de implementar un proyecto de inversión, si se sabe que la tasa de descuento E = 20%.
Decisión. 1. Calcule el valor actual neto, millones de rublos:
2. Calcular el índice de rendimiento:
3. Encuentra la tasa interna de retorno,%, según el algoritmo
- 4. Determinemos el período de recuperación, años, utilizando varios enfoques metodológicos:
- 1) excluyendo el descuento de recibos de caja:
- 2) teniendo en cuenta los recibos de caja descontados:
- a) basado en la cantidad anual promedio de recibos de efectivo
b) sobre la base de un aumento de los ingresos en efectivo hasta alcanzar el valor de las inversiones de capital
Conclusión. El proyecto de inversión se justifica económicamente, ya que todos los indicadores son positivos: VAN > 0; DI > 1; TIR > 20%, y el periodo de recuperación es de 3,7 años.
Evaluación de la eficiencia presupuestaria del proyecto de inversión. La implementación de cualquier proyecto de inversión, especialmente mediano y grande, tiene un efecto positivo en el lado de los ingresos de los presupuestos de varios niveles. Y si el estado participa en la financiación de un proyecto de inversión, esto se refleja en la parte de gastos del presupuesto. En este caso, de acuerdo con los Lineamientos para evaluar la efectividad de los proyectos de inversión, es necesario determinar su eficiencia presupuestaria.
donde D - ingresos presupuestarios de la implementación del proyecto; E - tasa de descuento; n - número de serie del período; P - gastos presupuestarios para la implementación del proyecto.
Los gastos presupuestarios incluyen:
- o fondos asignados para el financiamiento presupuestario directo del proyecto;
- o préstamos bancarios para participantes individuales del proyecto asignados como fondos prestados sujetos a compensación del presupuesto;
- o asignaciones presupuestarias directas para recargos sobre los precios de mercado de combustibles y energía;
- o pago de beneficios para las personas que se quedaron sin trabajo en relación con la implementación del proyecto;
- o garantías estatales y regionales de riesgos de inversión para participantes nacionales y extranjeros; y etc.
Los ingresos presupuestarios incluyen:
- o adicionalmente recibió ingresos fiscales al presupuesto de varios niveles de la implementación del proyecto de inversión;
- o aumento (disminución) en los recibos de efectivo de empresas de terceros debido al impacto de la implementación del proyecto en sus pagos financieros;
- o recepción de derechos de aduana e impuestos especiales en el presupuesto;
- o prima de emisión de la emisión de valores para la ejecución del proyecto;
- o Dividendos recibidos y acciones y bonos de propiedad del gobierno emitidos para financiar el proyecto; y etc.
Junto con NDDb, los indicadores de GNIb, IDb y Tpk.b se pueden utilizar para evaluar la participación estatal racional.
Determinación de la tasa de descuento en la justificación económica de proyectos de inversión. La determinación de la tasa de descuento es la etapa más importante en el proceso de justificación económica de los proyectos de inversión, ya que todos los criterios (VAN, PI, TIR, RR) dependen de su valor, en base al cual se toma una decisión de inversión. La tasa de descuento depende de muchos factores: el nivel de inflación, la magnitud del riesgo de inversión, el interés del préstamo, las fuentes de financiamiento para el proyecto de inversión, los requisitos del inversionista para la eficiencia del capital invertido, las especificaciones de un particular empresa y un proyecto de inversión en particular. Cabe señalar que no existe una normativa oficial que prescriba la elección de una u otra tasa de descuento. Toda la responsabilidad de su establecimiento recae en los especialistas que realizan la justificación económica de los proyectos de inversión. Deberán justificar por escrito la tasa de descuento elegida.
La literatura económica proporciona alguna orientación sobre la elección de una tasa de descuento. Por ejemplo, si un proyecto de inversión se financia en su totalidad con sus propios fondos, es decir, sin involucrar otras fuentes, entonces en este caso se recomienda tomar la tasa de descuento al nivel de los requisitos de retorno del inversor sobre el capital invertido por él. Se cree que el inversionista en este caso tiene en cuenta todos los factores que afectan la tasa de descuento.
Si un proyecto de inversión se financia con varias fuentes, la tasa de descuento se determina en función del costo de capital promedio ponderado.
Entonces, si un proyecto de inversión se financia con fondos propios y prestados, entonces el precio promedio ponderado del capital
donde dc, d3 - la participación de los fondos propios y prestados, respectivamente, en la cantidad total de recursos asignados para la implementación del proyecto de inversión, la participación de las unidades; Cs, C;, - el precio del capital, respectivamente, fondos propios y prestados,%; St - tasa de impuesto sobre la renta, acciones de unidades.
La necesidad de multiplicar por el valor (1 - St) se debe al hecho de que si el interés de un préstamo se incluye en el costo de producción, entonces se forma un beneficio de impuesto a la renta, por lo tanto, debe tenerse en cuenta en el precio. de capital de los fondos prestados.
Si el proyecto de inversión se financia solo con fondos prestados, entonces la tasa de descuento
E \u003d Z (1 - Calle).
De todo lo anterior, podemos concluir que la tasa de descuento debe tener en cuenta los factores internos y externos asociados a la ejecución del proyecto de inversión.
Instituto Makeevka de Economía y Humanidades
Departamento de Economía Empresarial
tarea práctica
en la disciplina "Actividad de inversión"
Makeevka - 2009
Tarea individual número 7
La empresa está considerando la viabilidad de implementar un proyecto de inversión, cuyos principales indicadores se presentan en la tabla (para tres opciones).
La empresa utiliza el método de depreciación lineal. La tasa del impuesto a la renta es del 25%.
Evaluar la eficiencia económica del proyecto de inversión calculando el valor actual neto y el índice de rendimiento de la inversión si la tasa de descuento del proyecto es del 12 % (o del 15 %).
Determinar gráficamente y mediante cálculo el punto de equilibrio del proyecto.
Indicadores
Valores de indicadores por opciones
Volúmenes de ventas del año, uds.
Precio unitario, mil UAH
Costos variables para la producción de una unidad de producción, mil UAH
Costos fijos anuales excluyendo la depreciación de activos fijos, mil UAH.
Tasa de depreciación anual de activos fijos, %
Costos de inversión inicial, mil UAH
Incluye activos fijos, miles UAH.
Período de ejecución del proyecto, años
Sacar conclusiones caracterizando el nivel de atractivo de inversión y el riesgo de inversión del proyecto.
Decisión:
1. Calcular el valor presente neto del proyecto para tres opciones.
Determinemos la cantidad de flujos de efectivo durante la implementación del proyecto en la primera opción. Introduciremos los datos en la tabla 1.
Tabla 1. Flujos de efectivo para la implementación del proyecto de inversión
Ingresos por ventas, UAH
Inversiones, UAH
Costos variables, UAH
Costos fijos, UAH
Depreciación
Beneficio (01-03-04-05)
Beneficio neto (06*0,75)
Determinemos los indicadores descontados para evaluar la eficiencia económica del proyecto, si la tasa de descuento del proyecto es
VAN = /> – Iс, donde (1)
Iс - inversiones primarias.
i es la tasa de descuento.
VAN = /> - 420000 = 876013,07 - 420000 = 456013,07 UAH
Retorno de la inversión r.
R=/>= 2.08 R > 1
SALTO DE PÁGINA--
VAN = /> - 420000 = 798592,57 - 420000 = 378592,57 UAH
Rentabilidad R=/>= 1,90
Determinemos la cantidad de flujos de efectivo durante la implementación del proyecto en la segunda opción. Introduciremos los datos en la tabla 2.
Tabla 2. Flujos de efectivo para la implementación del proyecto de inversión
Ingresos por ventas, UAH
Inversiones, UAH
Costos variables, UAH
Costos fijos, UAH
Depreciación
Beneficio (01-03-04-05)
Beneficio neto (06*0,75)
Flujo de caja neto, UAH (05+09)
Determinemos los indicadores descontados para evaluar la eficiencia económica del proyecto, si la tasa de descuento del proyecto es i = 12%.
VAN = /> – Iс, donde (1)
/> - recibos de efectivo para el k-ésimo año;
Iс - inversiones primarias.
i es la tasa de descuento.
En nuestro caso
VAN = /> - 510000 = 1434405,98 - 510000 = UAH 924405,98
El VAN del valor actual neto es positivo, el proyecto es adecuado para su implementación.
Retorno de la inversión r.
R=/>= 2,81 R > 1
A una tasa de descuento del 15%:
VAN = /> - 510000 = 1295714,09 - 510000 = UAH 785714,09
Rentabilidad R=/>= 2,54
Determinemos la cantidad de flujos de efectivo durante la implementación del proyecto en la tercera opción. Introduciremos los datos en la tabla 3.
Tabla 3. Flujos de efectivo para la implementación del proyecto de inversión
Ingresos por ventas, UAH
Inversiones, UAH
Costos variables, UAH
Continuación
--PAGE_BREAK----PAGE_BREAK----PAGE_BREAK--
Beneficio neto (06*0,75)
Flujo de caja neto, UAH (05+07)
Determinemos los indicadores descontados para evaluar la eficiencia económica del proyecto, la tasa de descuento del proyecto es i = 10%.
VPN = /> - 938000 = 1030960.7-938000 = UAH 92960.7
Retorno de la inversión r.
R=/>= 1.1 R > 1
Por cálculo, determinaremos el punto de equilibrio del proyecto según la fórmula:
TB = />, donde
TB1=/> = 662 uds.
TB2=/> = 542 uds.
En todos los aspectos, el segundo proyecto es más atractivo, da un ingreso absoluto más alto, una rentabilidad algo más alta y tiene un gran margen de seguridad. Estamos aceptando un segundo proyecto.
Tarea individual número 3
La compañía planea comprar una nueva línea de producción. Los datos que caracterizan el nivel de producción y ventas de productos para tres opciones alternativas de inversión se presentan en la Tabla 3.
Con estos datos, es necesario justificar la opción de inversión más segura, mientras:
1. Para cada opción de inversión alternativa, encuentre el punto de equilibrio.
2. Cree un gráfico de punto de equilibrio para cada opción de inversión.
3. Determinar el retorno de la inversión, si se sabe que, según estimaciones optimistas, el volumen de ventas será del 140 % del punto de equilibrio (probabilidad del 35 %), se prevé que el volumen de ventas esperado sea un 15 % superior al el punto de equilibrio (probabilidad 0,5), según estimaciones pesimistas, el volumen de ventas estará un 5% por debajo del punto de equilibrio (probabilidad 0,15).
Mesa. Datos iniciales para evaluar la efectividad del proyecto (para tres opciones)
Indicadores
Valores del indicador
Opción 1
opcion 2
Opción 3
Costos fijos anuales, UAH
Costos variables para la producción de una unidad de producción, UAH
Precio unitario UAH
Inversiones necesarias, UAH
Decisión:
Por cálculo, determinaremos el punto de equilibrio para cada opción alternativa utilizando la fórmula:
TB = />, donde
TB - volumen de equilibrio, uds;
PI - costos fijos, UAH;
Ці – precio por unidad de producción, UAH;
Peri – costes variables por unidad de producción, UAH.
Para la primera opción TB1 = /> = 26923 uds.
Para la segunda opción TB2 = />= 49473 uds.
Para la tercera opción TB3 = />= 49333 uds.
2. Construyamos un gráfico de punto de equilibrio para cada opción de inversión (Fig. 1, Fig. 2, Fig. 3).
Obviamente, los gráficos confirman los datos calculados.
3. Determinar el retorno de la inversión si se sabe que, según estimaciones optimistas, el volumen de ventas será del 140 % del punto de equilibrio (probabilidad del 35 %), se prevé que el volumen de ventas esperado sea un 15 % mayor que el punto de equilibrio (probabilidad 0,5), según estimaciones pesimistas, el volumen de ventas estará un 5% por debajo del punto de equilibrio (probabilidad 0,15).
Dado que en nuestro caso la determinación del volumen de ventas es probabilística, encontraremos el volumen de ventas promedio utilizando la fórmula:
/> - volumen de ventas promedio,
/> - volumen de ventas,
/> - probabilidad.
/>26923/>1,4/>0,35+26923/>1,15/>0,5+26923/>0,95/>0,15 = 32509 uds.
Foto 1
/>49333/>1,4/>0,35+49333/>1,15/>0,5+49333/>0,95/>0,15 = 59569 uds.
Para determinar el rendimiento de la inversión R, es necesario calcular la relación entre las entradas de efectivo y las salidas de efectivo (en nuestro caso, la relación entre los ingresos brutos y la cantidad de inversiones requeridas).
R1=/>= 0.44R< 1
R2=/>= 0.67R< 1
Figura 2
R3=/>= 0.71R< 1
La rentabilidad de los tres proyectos es menor que uno. En estas condiciones, ninguno de ellos puede recomendarse para su implementación. Sin embargo, debe tenerse en cuenta que, de acuerdo con la condición de la tarea, la implementación de proyectos se considera solo dentro de un año. De hecho, las inversiones dan rendimientos durante varios años. Si consideramos proyectos en un período más largo, entonces la rentabilidad seguramente aumentará y tomará valores aceptables. En este caso, la tercera opción es la más interesante (R es el máximo).
Hemos desarrollado un proyecto para la construcción de un complejo de procesamiento de gas.
El complejo de procesamiento de gas natural consta de 3 unidades: procesamiento de gas natural, producción de helio y producción de etileno. La capacidad de etileno de la planta se fijó en 190.000 t/año. en base a las necesidades y planes para la reconstrucción de la producción de cloruro de polivinilo. Dado que la materia prima C2+ liberada en la planta de procesamiento de gas natural no es suficiente para la capacidad instalada de etileno, también proponemos, como una de las opciones, involucrar materias primas del exterior en una cantidad de alrededor de 7t/h. En el proyecto de una planta de procesamiento de gas natural es posible utilizar la tecnología licenciada Cryomax, la cual se caracteriza porque el grado de recuperación de etano del 95% se logra con un mínimo número de equipos a mínimos costos energéticos y de operación. El proyecto no contempla la posibilidad de operación autónoma de la planta de procesamiento de gas natural, solo puede funcionar en conjunto con una planta de etileno. En el proyecto de la planta para la producción de etileno, por el método de pirólisis con vapor de etano, se utilizaron hornos de pirólisis con bobinas de desplazamiento vertical en radianes del tipo SMK y casete ZIA a la salida de cada bobina.
La separación de gases se basa en la destilación a baja temperatura mediante la separación secuencial del componente ligero en columnas de destilación.
El proyecto utilizó las mejores muestras del mundo de zeolitas y catalizadores con promotores: equipos únicos, que incluyen turboexpansores con cojinetes magnéticos, turbocompresores con sellos mecánicos secos, intercambiadores de calor multiflujo de placas de aluminio. Con el fin de reducir la contaminación de los equipos (polimerización), así como los equipos del ciclo del agua y calderas con tuberías, serán tratados con reactivos NALCO. En general, el proyecto se completó a un alto nivel y corresponde a los mejores complejos del mundo.
Estimación de costos de capital para el diseño y construcción de un complejo de procesamiento de gas de acuerdo a un proyecto de estudio de factibilidad, realizado...
Funcionamiento continuo y estable durante tres años.
Ofrecemos el suministro de los principales equipos tecnológicos (equipos de los que dependen las obligaciones de garantía del proveedor del proceso tecnológico) para importación, principalmente únicos y de producción única, como hornos de pirólisis, compresores, tipos especiales de equipos de intercambio de calor.
El resto del equipo que no afecta el desempeño de la garantía puede ser fabricado y suministrado por empresas nacionales de construcción de maquinaria, por ejemplo:
- - Planta de reparación mecánica de Angarsk;
- - Uralkhimmash ciudad de Ekaterimburgo;
- - Penzakhimmash ciudad de Penza y así sucesivamente.
El financiamiento de la construcción de este proyecto se realizará con base en la participación de los fondos propios de al menos el 20%, a saber: fondos propios (capital autorizado, aportes en efectivo de los participantes, paquetes de valores, depósitos de propiedad, ganancias por ventas de productos, depreciación ), fondos prestados: la necesidad de fondos prestados no más del 80% de los fondos requeridos, para lo cual se abre una línea de crédito en los grandes bancos comerciales. Los términos del financiamiento del proyecto (moneda, monto, tasa de atracción de fondos, orden y procedimiento para el servicio y reembolso de un préstamo, etc.) se determinan durante las negociaciones entre los inversores y el cliente con el banco prestamista. Por lo tanto, una condición necesaria (obligatoria) para el desarrollo comercial del campo Kovykta puede considerarse la construcción por etapas de un complejo de procesamiento de gas sincronizado con el programa de crecimiento de la producción para separar el etano, el propano, el butano y también el helio, que es una materia prima estratégica. material, a partir de gas natural. Cabe señalar que la "retirada" de hidrocarburos ligeros no solo crea una base de recursos para el desarrollo de la química del gas, sino que también aumenta significativamente la rentabilidad del desarrollo del campo en sí.
La evaluación de la efectividad de las inversiones reales es un paso crucial en el proceso de toma de decisiones. El momento del retorno del capital invertido, las opciones para su uso alternativo dependen de qué tan imparcial y versátil se lleve a cabo esta evaluación. Consideremos los principios básicos y los enfoques metodológicos para evaluar la efectividad de las inversiones reales.
El primer principio es la evaluación del rendimiento del capital invertido basado en el indicador de "flujo de caja neto", formado por la suma de la utilidad neta y los cargos por depreciación durante la operación de su proyecto de inversión.
El segundo principio es la reducción obligatoria al valor presente tanto del capital invertido como del monto del flujo de caja neto. El proceso de inversión se lleva a cabo en varias etapas. Por lo tanto, con la excepción del primer em tapu, todos los montos subsiguientes que se inviertan deben llevarse al valor presente de manera diferencial con cada etapa de la próxima inversión. El monto del flujo de efectivo neto también se ajusta.
El tercer principio es la elección de una tasa de interés diferenciada (tasa de descuento) en el proceso de descuento del flujo de efectivo para varios proyectos de inversión, el volumen de ingresos de las inversiones se forma teniendo en cuenta los siguientes factores: la tasa de depósito real promedio; tasa de inflación (prima) prima de riesgo; primas por baja liquidez y otros, teniendo en cuenta las especificidades de los proyectos de inversión. Al comparar proyectos de inversión del e.Box con diferentes períodos de inversión total (liquidez de inversión), se debe tomar la tasa de interés más alta para el proyecto con una duración más larga de implementación.
El cuarto principio: se utiliza una variación de las formas de tasa de interés para el descuento, dependiendo de los propósitos de la evaluación, se pueden usar las siguientes tasas de interés: tasa de depósito promedio, tasa de crédito promedio, tasa individual de rendimiento de las inversiones, teniendo en cuenta el nivel de inflación (nivel de riesgo, nivel de liquidez de inversión), tasa de retorno otros posibles tipos de inversiones.
Teniendo en cuenta los principios considerados, se forman métodos para evaluar la efectividad de los proyectos de inversión basados en indicadores (Fig. 71)
. Arroz 71. El sistema de indicadores clave para la evaluación de proyectos de inversión
Considere en detalle los métodos para evaluar la efectividad de los proyectos de inversión.
El método del valor actual neto (NPV) se basa en comparar el valor de la inversión de producción con el flujo de caja descontado total generado por el valor de la inversión de producción durante el período de pronóstico.
Por ejemplo, el pronóstico de inversión de producción generará durante n años: rendimientos anuales. R 1,. R 2 ,. R 3 ...,. R PAG. El valor total acumulado de los ingresos descontados (PV) y el efecto presente neto (VAN) se calculan mediante las fórmulas:
donde. Р k - pronóstico de ingresos por años, mil UAH;
r - tasa de descuento;
IP - el valor de la inversión inicial, mil UAH
Si el proyecto no implica una inversión única, sino una inversión constante de recursos financieros durante un período de años, la fórmula de cálculo del VAN se modifica de la siguiente manera:
donde і - tasa de inflación promedio proyectada
El nivel de inflación de ingresos puede diferir del nivel de inflación de costos (precios de los recursos, salarios, etc.)
Esta fórmula le permite tener esto en cuenta al calcular el VAN
La fórmula universal para calcular el valor presente neto (VAN) de un proyecto permite estimar este valor en caso de distorsión inflacionaria desigual de ingresos y gastos. La fórmula permite el ajuste simultáneo por inflación de los flujos de efectivo y el descuento con base en el costo de capital promedio ponderado, incluida la prima de inflación:
donde R t es el ingreso nominal del año t, estimado para una situación no inflacionaria, es decir en precios del período base;
i r - tasa de inflación de ingresos del año r-ésimo;
C t - costos de efectivo nominales del año t en los precios del año base;
i r - tasas de inflación de los costos del i-ésimo año;
T - tasa de impuesto a las ganancias;
D t - deducciones de depreciación del i-ésimo año;
IS - inversión inicial;
K - costo de capital promedio ponderado, incluida la prima de inflación
Si el VAN es 0, entonces el proyecto debe ser aceptado. En este caso, el inversor recibirá los beneficios deseados.
Si el VPN es 0, entonces el proyecto debe ser rechazado. El inversionista tendrá pérdidas de este proyecto
Si VPN = 0, entonces el proyecto no es ni rentable ni no rentable. En este caso, el inversionista no recibirá ganancias y no tendrá pérdidas por la implementación de este proyecto, pero con el tiempo, los volúmenes de producción aumentarán y la empresa disminuirá de tamaño.
El criterio del VAN refleja la evaluación predictiva de los cambios en el potencial económico de la empresa en caso de que se adopte un determinado proyecto. El VAN de varios proyectos se puede utilizar para la suma para determinar el efecto global. El criterio del VAN implica descontar el flujo de caja a la tasa TIR. El valor actual neto (este es un indicador absoluto, su principal inconveniente) es el indicador más universal y completo para analizar y elegir un proyecto de inversión.
El método de cálculo del índice de rentabilidad (rentabilidad) de las inversiones (RI) es, de hecho, una consecuencia del valor VAN (RI) es conveniente cuando se elige un proyecto entre varias alternativas que tienen aproximadamente el mismo valor VAN, o cuando completar una cartera de inversión con el máximo valor total de VAN.
El índice de rentabilidad se calcula mediante la fórmula:
Si un. PI 1, entonces el proyecto debe ser aceptado;
PI 1 - el proyecto debe ser rechazado;
PI \u003d 1 - el proyecto no es rentable ni no rentable
El índice de rentabilidad caracteriza el ingreso por unidad de costos (UAH/UAH). Es este criterio el más preferible si es necesario racionalizar proyectos independientes para formar una cartera óptima en el caso de una inversión total limitada ((límite).
Método para el cálculo de la tasa de retorno de la inversión (IRE). La tasa de retorno de la inversión se entiende como el valor del factor de descuento en el que VAN = 0
TIR = r para el cual VAN = f(r) = 0
El significado de calcular esta relación cuando se analizan las inversiones planificadas es el siguiente: La TIR muestra el nivel relativo máximo permitido de gastos que se pueden asociar con un proyecto determinado.
Por ejemplo, si el proyecto está completamente financiado por un préstamo de un banco comercial, entonces el valor de la TIR muestra el límite superior del nivel aceptable de tasa de interés, cuyo exceso hace que el proyecto no sea rentable.
En la práctica, la empresa utiliza diversas fuentes de financiamiento. Los gastos de estas fuentes se determinan utilizando el indicador: el costo promedio ponderado del capital o el precio del capital adelantado (WCA). Este es el rendimiento mínimo del capital invertido (como promedio ponderado), teniendo en cuenta la participación de todas las fuentes en el lado del pasivo del balance.
El contenido económico de la tasa de rendimiento de la inversión es el siguiente: una empresa puede tomar cualquier decisión sobre un proyecto de inversión, pero la TIR no puede ser inferior al valor actual. SVK. K (el precio de la fuente de fondos para este proyecto). Por eso el índice. El ICS se compara con la TIR de cada proyecto, es decir hay una conexión entre ellos:
TIR. SVK - el proyecto debe ser aceptado;
TIR. SVK: el proyecto debe rechazarse;
TIR=. SVK: el proyecto no es rentable, no es rentable
Si no es posible calcular ciertos indicadores y determinar la tasa de rendimiento utilizando un método gráfico en una computadora personal, entonces se utiliza otro método para determinar la TIR: el método de iteraciones consecutivas utilizando valores tabulados de multiplicadores descontados. Para hacer esto, usando tablas, se seleccionan dos valores del factor de descuento 1, r 2 para que en el intervalo r 1 ..., r 2, la función NPV \u003d f (r) cambie su valor de "" a "-" o de "- "en el""
donde r 1 es el valor del factor de descuento tabulado, en el que f (r 1) 0 (f (r 1) 0);
r 2 - el valor del factor de descuento tabulado, en el que f (r 2) 0 (f (r 2) 0);
r 1 es el valor del factor de descuento tabulado que minimiza el valor positivo del indicador VPN, entonces f (r1) = minf (r1) 0;
r 2 - el valor del factor de descuento tabulado que maximiza el valor positivo del indicador NPV, luego f (r2) = maxf (r2) 0
Después de calcular la tasa de retorno de la inversión (TIR 1), o (TIR 2), es necesario refinar el valor obtenido (TIR3) usando varias iteraciones. Primero, debe determinar los valores objetivo más cercanos del factor de descuento, en los que el NPV cambia de signo de "" a "-" T. La precisión del cálculo es inversamente proporcional al intervalo (r, r), y la mejor aproximación utilizando valores tabulados se logra si la longitud del intervalo es mínima (igual al 1%), luego (más del 1%), luego r 1 y r 2 son los valores de factor de descuento más cercanos entre sí que cumplen las condiciones (cambio del signo de la función de "" a "-"). Al intercambiar los coeficientes r 1 y r 2, se aplican condiciones similares para situaciones en las que la función cambia de signo de "-" a ""
La lógica del criterio de la TIR es tal que la tasa de rendimiento de la inversión muestra el nivel máximo de gasto que se puede asociar con un proyecto en particular, es decir si el precio del capital atraído para el financiamiento es mayor que la TIR, entonces el proyecto generará pérdidas y deberá ser rechazado.
Si la TIR de dos proyectos alternativos es mayor que el costo de los fondos de todas las fuentes involucradas en la implementación de estos proyectos, entonces la elección del mejor proyecto de acuerdo con el criterio de la TIR es imposible.
Hay una modificación más avanzada del método: la tasa interna de retorno (MIRK). Este indicador constituye un factor de descuento que iguala el valor presente de la salida de fondos y el monto acumulado de la salida. La operación de descuento de reflujo y aumento de marea se realiza con el capital del proyecto.
Todos los flujos de efectivo de ingresos se reducen al valor futuro (final) al costo de capital promedio ponderado y se suman. El monto se reduce al valor presente a la tasa de rentabilidad interna. El valor presente de los ingresos se resta del valor presente de los costos en efectivo y se determina el valor presente neto del proyecto, comparado con el valor presente de los costos MIRR caracteriza la eficiencia del proyecto.
Comparación de VPN y. Los métodos de la TIR indican que pueden "confligir" entre sí. Esto se puede ver en el ejemplo * 22 .
*22:. Savchuk. OP,. Pegajoso. SI. Velichko. P.EJ. Análisis y desarrollo de proyectos de inversión:. Guía de estudio -. METRO.:. Absoluto-B:. Elga, 1999 - 304 págs.
. Ejemplo. Es necesario evaluar la efectividad comparativa de dos proyectos con la misma inversión inicial, pero con diferentes flujos de caja. Los datos para el cálculo se muestran en la Tabla 71
Para un análisis más detallado, se utiliza el llamado perfil NPV, que es la dependencia del indicador NPV en el costo del capital del proyecto.
. Mesa 71. Costos e ingresos de dos proyectos de inversión, USD
Resolver la ecuación te permite determinar la tasa interna de retorno. Entonces, para el proyecto A: TIR = 14,6%, para el proyecto. B: TIR ~ 11,8%
Así, según el criterio de la tasa interna de retorno, se debe dar preferencia al proyecto. A, que tiene un tiempo de TIR más alto, el método VPN da una conclusión ambigua a favor del proyecto. PERO
Para hacer esto, debe crear un perfil NPV (Fig. 72)
. Arroz 72. Costo de capital de dos proyectos,%
Luego de analizar la relación de los perfiles VPN de los dos proyectos (Figura 72), es claro que las curvas se cortan en el punto r* (7.2%), por lo tanto:
si r r *, ambos métodos dan el mismo resultado;
si r r *, entonces los métodos entran en conflicto y, en consecuencia, el proyecto se elige por el método NPV. B, y detrás del método TIR está el proyecto. PERO
Tenga en cuenta que este conflicto ocurre solo en el análisis de proyectos mutuamente excluyentes. Para proyectos individuales, ambos métodos dan el mismo resultado. Un valor VPN positivo siempre corresponde a una situación en la que la tasa interna de rendimiento supera el costo de capital.
simple y más común en la práctica analítica mundial es el método para determinar el período de recuperación (PP). No implica una ordenación temporal de los recibos de caja. El algoritmo para calcular el período de recuperación depende de la uniformidad de la distribución de los ingresos de inversión proyectados:
a) si el ingreso se distribuye uniformemente a lo largo de los años, entonces (PP) se calcula de la siguiente manera;
donde. RP - beneficio anual medio
b) si el ingreso se distribuye de manera desigual, entonces (PP) se calcula contando directamente el número de años durante los cuales la inversión será reembolsada por el ingreso acumulado. La fórmula general se verá como
El valor (PP) se refiere al número de períodos base durante los cuales la inversión de producción se devolverá por completo a expensas de la generación de entradas de fondos del proyecto. Si el período base es un año, entonces es posible asignar y hombres. Nina parte del año, si hacemos abstracción del estado inicial, entonces la entrada de fondos se puede realizar y al final del año este indicador tiene una serie de deficiencias que deben tenerse en cuenta al analizar: no toma en tener en cuenta el impacto de los ingresos de períodos recientes, más allá del período de recuperación; no distingue entre proyectos con la misma cantidad de ingresos acumulados, pero una distribución diferente de cantidades a lo largo de los años; no tiene la propiedad de aditividad.
Método para el cálculo del índice de eficiencia de la inversión (ARR). Este coeficiente se caracteriza por las siguientes características:
En primer lugar, la renta se caracteriza por el indicador de beneficio neto (NP), junto a la renta (PV):. estado de emergencia
En segundo lugar, no implica descontar ingresos
La moneda es muy simple, lo que determina el uso generalizado de este indicador en la práctica:
donde RN es el ingreso anual promedio (ganancia, teniendo en cuenta las deducciones al presupuesto);
RY - valor residual o de salvamento
La inversión promedio se calcula dividiendo los costos iniciales, cuando al final del período de implementación del proyecto se prevé cancelar todas las inversiones de capital. Si se espera un valor residual o valor de salvamento, entonces se debe tener en cuenta su evaluación (, -).
Este indicador se compara con la tasa de rendimiento del capital adelantado (P a), que se calcula mediante la fórmula:
ΣАС - la cantidad total de dinero, adelantada en la actividad comercial (a la vez del saldo neto promedio) .. Yakshcho ARR >. Ra, entonces el proyecto es adicional.
Este método de cálculo del índice de eficiencia de la inversión tiene las siguientes desventajas:
No tiene en cuenta el componente de tiempo de los flujos de efectivo;
No distingue entre proyectos con la misma cantidad de ganancia anual promedio, aunque la cantidad de ganancia a lo largo de los años puede variar mucho;
No distingue entre proyectos que tienen el mismo ingreso promedio anual, y este monto puede generar para diferente número de años, etc.
El criterio ARR no es el mejor indicador del análisis de proyectos de inversión y la formación de un presupuesto para inversiones de capital. El ámbito principal de su uso es una evaluación comparativa de las actividades de las divisiones de una empresa o empresas. RMI en su conjunto. Este indicador se calcula a partir de datos de salida sin descuento.
La implementación exitosa de proyectos empresariales (innovadores) en las condiciones de una crisis de inversión aguda depende tanto de atraer las fuentes de financiamiento necesarias como de su uso efectivo. La base metodológica para evaluar la eficacia de un proyecto empresarial de cualquier tipo basado en la innovación y con inversión, además de determinar los conocidos ratios de liquidez, solvencia y estabilidad financiera de una empresa, es una aproximación a la medición de la eficacia de un proyecto innovador en estudio y elección de criterios que inciden en la decisión sobre la viabilidad de su ejecución. Las acaloradas discusiones sobre este tema entre varias escuelas científicas condujeron a la adhesión de Rusia a los estándares internacionales en el campo del diseño de inversiones, cuya descripción generalizada está consagrada en las "Recomendaciones metodológicas para evaluar la efectividad de los proyectos de inversión y su selección para financiamiento". Consideremos con más detalle los principios formulados en la tabla, teniendo en cuenta las peculiaridades de su implementación en las condiciones de formación y desarrollo de las relaciones de mercado en Rusia. Dado que la comparación de costes y resultados de todos los participantes del proyecto se lleva a cabo durante el período de tiempo estimado, una elección razonada de su duración es de especial relevancia. La forma más sencilla de resolver este problema es equiparar la duración del período de liquidación con la duración del ciclo del proyecto, que consta de las fases de preinversión, inversión y operación.
La fase de preinversión incluye:
- * estudio de oportunidades de inversión para convertir la idea del proyecto en una propuesta de inversión formulada de forma general;
- * preparación de un estudio de factibilidad preliminar para evaluar posibles alternativas al proyecto y la realidad de su concepto en términos de factibilidad de un análisis más detallado como parte del desarrollo de un plan de negocios;
- * preparación de un estudio de viabilidad con el fin de proporcionar la información más completa para tomar una decisión de inversión;
- * elaboración de un dictamen pericial sobre la viabilidad del proyecto.
La fase de inversión incluye:
- * establecimiento de las bases jurídicas, financieras y organizativas para la ejecución del proyecto;
- * Realización de los trabajos de diseño y levantamiento necesarios;
- * negociación y celebración de contratos;
- * Adquisición de terrenos, organización y ejecución de obras de construcción, adquisición e instalación de equipos;
- * organización de marketing de preproducción, contratación y formación de personal, puesta en marcha y puesta en marcha de la instalación.
La fase operativa predetermina la eficiencia real de la ejecución del proyecto en relación inseparable con la calidad del trabajo realizado en las fases de preinversión e inversión.
Tabla Características de la metodología para evaluar la eficacia de proyectos innovadores
|
Características principales |
|
|
1. Propósitos de crear una metodología |
|
|
2. Principios básicos para fundamentar la eficacia de los proyectos innovadores |
|
Sin embargo (con un clima de inversión desfavorable caracterizado por tasas de inflación relativamente altas, un mayor riesgo de amortiguar la inversión en proyectos a largo plazo, poca previsibilidad de los flujos financieros), los inversores, por regla general, prefieren proyectos de amortización rápida e intuitivamente tienden a reducir la duración del período de cálculo para la modelización de los flujos de efectivo.
Es evidente que la duración del período de cálculo, o el período de tiempo durante el cual se realiza la previsión de costes y resultados (Tr), no puede ser inferior a la cuantía (Tpi + Tn), ya que en este caso no hace falta sentido plantear la cuestión del payback del proyecto (Tpn + Ti< Тр < Тпц). Отметим, что уменьшение величины Тр в пределах рассматриваемого интервала представляет собой своеобразную форму страховки рисков инвестора от непредсказуемых изменений рыночной конъюнктуры, выдвигающего все более жесткие требования к максимально возможному сроку окупаемости его вложений.
El logro de la comparabilidad de los costos y resultados multitemporales realizados y obtenidos durante el período de facturación se asegura llevándolos al valor en el momento del inicio de la implementación del proyecto de innovación (el método de contabilización de la depreciación de costos futuros y resultados se llama descuento).
La experiencia de los cálculos prácticos atestigua la alta elasticidad de los resultados de justificar la efectividad del proyecto en términos de la tasa de descuento, que refleja la tasa de depreciación de costos y resultados durante el período de facturación, que solo enfatiza la necesidad de su mayor parte. valoración razonable. A pesar de la gran cantidad de publicaciones sobre este tema, el consenso aún está lejos de lograrse. En particular, la monografía de V. Behrens y P. Havranek1 expresa la opinión de que la tasa de descuento debe ser igual a la tasa de interés real pagada por el receptor del préstamo. Se aclara además que la tasa de descuento debe ser la tasa de rendimiento mínima por debajo de la cual el empresario consideraría que la inversión no es rentable.
Creemos que la tasa de rendimiento mínima permitida y la tasa de interés de los préstamos no deben identificarse. Por ejemplo, para un banco, la tasa de rendimiento mínima no corresponde a la tasa de crédito, sino a la tasa de depósito. Un enfoque similar es posible para la empresa iniciadora del proyecto, con la única diferencia de que el interés de los depósitos varía de un banco a otro y la elección final se basará en las preferencias individuales.
En las directrices desarrolladas por
en Sberbank de la Federación Rusa. En ellos, el tamaño de la tasa de descuento es igual a la tasa de refinanciación del Banco Central de Rusia. Si la tasa de refinanciación, como es costumbre en los países con economías de mercado desarrolladas, sirviera como tasa de descuento, ese enfoque sería muy adecuado para una aplicación práctica a gran escala. Sin embargo, los bancos rusos prácticamente no utilizan préstamos de refinanciación debido a su costo excesivo.
En efecto, con tasas de inflación que no superan el 1% mensual, la tasa de refinanciamiento se mantiene en 28%, lo que en sí mismo no tiene sentido, ya que las organizaciones empresariales prácticamente no utilizan préstamos refinanciados.
Por tanto, para determinar la tasa de descuento (El), es recomendable utilizar la conocida fórmula de I. Fisher:
El \u003d yo + r + yo r,
donde i - tasa de inflación;
r es la tasa de rendimiento real (puede tomarse igual a la tasa LIBOR o la tasa de depósito interbancaria de la Bolsa de Valores de Londres).
El significado de la fórmula (10.1) es que el rendimiento real mínimo de la inversión debe exceder la inflación en una cantidad que refleje el rendimiento garantizado de la colocación de fondos temporalmente libres en los mercados financieros mundiales. Observamos que la presentación de requisitos más estrictos para los proyectos innovadores en términos de rentabilidad en comparación con la fórmula (10.1) en las condiciones actuales supondrá una negativa a implementarlos.
Técnicamente, la reducción al punto básico en el tiempo de los costos, resultados y efectos de la implementación del proyecto, que tienen lugar en el paso t-ésimo del cálculo, se realiza multiplicándolos por el factor de descuento apropiado en , determinado por una de las siguientes fórmulas:
Para una tasa de descuento constante (Et = E = const)
a = 1 / (1 + E) t ;
Para tasa de descuento variable
a = 1 / ((1 + E1) (1 + E2) ... (1 + Et)).
Con tasas de inflación variables i, la tasa de descuento también será variable durante el período de facturación. Sin embargo, el problema de contabilizar la inflación no se limita a la definición de la tasa de descuento. Los resultados y costos también están sujetos al ajuste inflacionario apropiado en todos los intervalos del período de facturación. Además, es preferible hacer la transición de precios básicos (al inicio del proyecto) a precios de proyección no con la ayuda de índices que reflejen las tasas de inflación promedio, sino teniendo en cuenta la posible desigualdad de los procesos inflacionarios en términos de costo económico. elementos.
y tipos de productos. Es obvio, por ejemplo, que si se abandona la revaluación de los activos fijos, el crecimiento inflacionario de los costos de materiales superará el crecimiento de los cargos por depreciación. Con la diversificación de la producción, es muy posible esperar un aumento desigual en los precios de varios tipos de productos fabricados por la empresa.
Cabe señalar que al determinar los precios básicos y de previsión, se encuentra una relación inextricable entre componentes tan importantes del plan de negocios de un proyecto innovador como un plan de producción, un plan de marketing y un plan financiero.
Una subestimación de la desigualdad de la inflación por elementos de costos y resultados puede conducir a una fuerte disminución en la calidad de los cálculos para justificar un proyecto innovador.
Teniendo en cuenta la aguda crisis de los pagos, también aumenta la importancia de evaluar la situación financiera de la empresa, la iniciadora del proyecto. Incluso si el período de recuperación esperado de las inversiones es inferior a un año, ningún inversor serio participará en su implementación si el receptor de la inversión tiene cuentas por pagar vencidas significativas. La posible solvencia de los participantes del proyecto es uno de los tipos de riesgo de inversión a largo plazo.
Como es sabido, el análisis de inversiones también distingue entre tipos de riesgos tales como el riesgo asociado a la inestabilidad de la legislación económica y la situación económica actual, las condiciones de inversión y el uso de utilidades; riesgo económico extranjero; el riesgo de cambios sociopolíticos adversos en el país o región; información incompleta o inexacta sobre la dinámica de los indicadores técnicos y económicos del proyecto, los parámetros de los nuevos equipos y tecnología; fluctuaciones en los precios; tipos de cambio, etc.; incertidumbre de las condiciones naturales y climáticas, la posibilidad de desastres naturales; incertidumbre de objetivos, intereses y comportamiento de los participantes. Naturalmente, cuanto mayores sean los riesgos de inversión, mayores serán los requisitos del inversor para evaluar la eficacia del proyecto.
También es muy relevante evaluar la factibilidad de implementar el proyecto por cada uno de sus participantes por separado. Si el proyecto en su conjunto es efectivo, pero no rentable para ninguno de sus participantes, entonces no se llevará a cabo su implementación práctica. En el proceso de elaboración de un plan de negocio, todos los participantes del proyecto deben coordinar sus intereses y llegar a un compromiso de beneficio mutuo basado en garantizar la misma rentabilidad para cada uno de ellos. Seguir el principio de definiciones separadas y garantizar la igualdad de la eficacia esperada de los proyectos innovadores para todas las partes interesadas mejorará la cultura de la cooperación en inversiones.
y contribuirá a mejorar el nivel técnico y tecnológico de la producción al reducir el número de negativas injustificadas a la ejecución de proyectos específicos.