În funcție de legislația națională a unei anumite țări, de tradițiile istorice și de particularitățile formării piețelor naționale de valori, băncile pot juca diferite roluri în acestea.
Practica mondială cunoaște două abordări principale ale problemei combinării activităților bancare convenționale cu activitățile de pe piața valorilor mobiliare (sau modelul pieței valorilor mobiliare).
Conform uneia dintre abordări, băncilor ar trebui să li se interzică să se angajeze în anumite tipuri de activități profesionale pe piața valorilor mobiliare (brokeraj, dealer, organizator de piață), iar anumite tipuri de activități neprofesionale, deoarece investitorii ar trebui limitati semnificativ (investițiile în -titluri de valoare de stat, cu exceptia filialelor bancare si societatilor financiare).
Model non-bancar Piața valorilor mobiliare este organizația sa în care funcția de intermediari financiari (broker-dealeri) este îndeplinită de instituții financiare nebancare și de companii de valori mobiliare.
Un exemplu de model de piață nebancară este piața de valori mobiliare din SUA. După „Marea Depresiune” din 1929-1933 din Statele Unite, ca urmare a adoptării Legii Glass-Steagall (1933), băncilor comerciale și filialelor acestora li sa interzis să îndeplinească funcțiile de intermediar profesionist în titlurile corporative. piata (subscriere, executarea ordinelor clientilor de cumparare si vanzare de valori mobiliare, investitii in titluri corporative). Se crede că combinația dintre activitățile băncilor americane pe piețele bancare și bursiere a fost cea care a dus la criza să fie atât de profundă și prelungită. Această interdicție nu s-a aplicat titlurilor de stat, iar băncile au o poziție puternică pe această piață.
Ca urmare a adoptării Legii Glass-Steagall, băncile de investiții, mai degrabă decât cele comerciale, pot desfășura activități profesionale pe piață. De fapt, băncile de investiții sunt companii multidisciplinare care oferă toate tipurile de servicii legate de valori mobiliare. În Rusia, companiile de investiții sunt un analog al băncilor de investiții. Trebuie remarcat faptul că la sfârșitul anilor 90 ai secolului XX a avut loc o trecere treptată de la interdicția băncilor comerciale americane de a funcționa ca participanți profesioniști pe piața valorilor mobiliare.
Model bancar Piața valorilor mobiliare este organizația sa în care funcția de intermediari financiari (broker-dealeri) este îndeplinită de băncile comerciale.
Un exemplu de model bancar al pieței valorilor mobiliare este piața bursieră germană, a cărui figură cheie este o bancă comercială universală, un fel de „supermarket financiar”. O astfel de bancă desfășoară toate tipurile de operațiuni în sectorul bancar - acceptă bani pe depozite și depozite, împrumută economiei și populației și oferă, de asemenea, toate tipurile de servicii legate de valori mobiliare: acceptă ordine de la clienți în calitate de broker, gestionează valori mobiliare. de clienți și fonduri de investiții, este membru al bursei, deține propriile blocuri mari de valori mobiliare etc.
Activitățile unei bănci comerciale universale sunt asociate cu risc crescut, deoarece riscurile operațiunilor de credit și depozit nu sunt separate de riscurile operațiunilor cu valori mobiliare.
Model mixt al pieței valorilor mobiliare - este organizarea sa in care functia de intermediari financiari (broker-dealeri) este indeplinita atat de banci comerciale cat si de institutii financiare nebancare.
În Rusia se formează un model mixt al pieței valorilor mobiliare. Înainte de adoptarea Legii „Cu privire la Piața Valorilor Mobiliare” în 1996, băncile comerciale puteau desfășura orice tip de activitate profesională pe piața valorilor mobiliare în baza unei licențe bancare. Odată cu adoptarea Legii „Cu privire la Piața Valorilor Mobiliare”, băncile pot desfășura astfel de activități după primirea licenței corespunzătoare.
Starea actuală a pieței de valori din Rusia sugerează că în viitorul previzibil băncile vor ocupa o poziție de lider atât în rândul emitenților și investitorilor instituționali, cât și în rândul participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare. De exemplu, pe piața titlurilor de stat, băncile sunt cei mai activi cumpărători în plasarea lor inițială. Cifra de afaceri principală a pieței secundare cu titluri de stat este realizată de bănci. Aceștia din urmă încep activ să achiziționeze acțiuni ale întreprinderilor pentru a crea grupuri financiare și industriale și a-și consolida influența asupra sectoarelor producătoare ale economiei.
este o marfa care se tranzactioneaza la bursa. Ele determină componența participanților, locația pieței, regulile de funcționare și reglementare etc.
În orice țară civilizată există o cifră de afaceri a titlurilor de valoare, ale căror caracteristici sunt dictate de modelul pieței de valori. Fiecare dintre ele se caracterizează prin propria sa compoziție de intermediari implicați în circulația valorilor mobiliare, infrastructura proprie și tipuri de valori mobiliare. În stadiul actual de dezvoltare economică, sunt utilizate trei modele bursiere.
Primul astfel de model a fost format în SUA. Se numește „non-bancar”. Astăzi, această opțiune predomină nu numai în patria sa, ci și în peste 40% din țările lumii în care se tranzacționează valori mobiliare.
Denumirea modelului bursier vine de la faptul că băncilor care nu sunt de investiții le este strict interzis să tranzacționeze direct. Interesele lor sunt reprezentate de companii de brokeraj. La un moment dat, această măsură a fost forțată.
În contextul crizei globale (anii 30), conducerea țării a considerat că este inacceptabilă concentrarea operațiunilor de credit și depozit și a emisiunii de valori mobiliare într-o singură mână.
Al doilea model al bursei se numește model bancar. S-a născut în Germania. Conform acestui tip de model de bursă, la tranzacționare pot participa și organizațiile comerciale. Modelul bancar este mai rar întâlnit. Practic, așa funcționează bursa în zona euro (Austria, Elveția, Franța etc.).
Restul țărilor au ales un model mixt. Cota de participare a băncilor comerciale depinde de politicile de reglementare și de caracteristicile economice. Un exemplu de model este bursa rusă 2013, piața de valori mobiliare din Japonia etc.
Model non-bancar
Particularitati:
— piața valorilor mobiliare este principala sursă de investiții în economia țării;
— cel mai mare segment al bursei este bursa;
— investițiile private sunt semnificativ mai mari decât cota de proprietate a agențiilor guvernamentale și a băncilor;
— reglementările guvernamentale asigură reducerea riscurilor și o conduită cinstită în afaceri;
— toți participanții la piață au acces la informații actualizate și de încredere despre situația.
Model bancar
Particularitati:
— dominația deținătorilor de monopol ai blocurilor mari de acțiuni;
— caracterul predominant bazat pe datorii a pieței financiare;
— principalul tip de titluri de valoare sunt acțiunile la purtător;
— cota de proprietate a agențiilor guvernamentale este semnificativ mai mare decât cota de proprietate a investitorilor de retail;
- cele mai mari - banci;
- gradul de intervenţie administrativă este semnificativ mai mare.
Cu acest model, probabilitatea riscurilor este scăzută, deoarece participanții la tranzacționare sunt egali, iar băncile comerciale sunt stabile la volatilitatea situației. Dar! Investitorii se află într-o poziție vulnerabilă.
Modelele pieței financiare
În practica mondială s-au dezvoltat mai multe modele de piețe financiare: europene (bancare), anglo-americane (nebancare) și mixte. Ele diferă în principiile construirii relațiilor între principalii participanți la schimbul de instrumente financiare și rolul de reglementare al statului. De regulă, în modelul european, băncile sunt considerate principalii participanți la relație. În conformitate cu aceasta, banca centrală a statului pare a fi principala autoritate de reglementare (cele mai izbitoare exemple sunt Germania, Austria, Belgia). În modelul anglo-american al pieței financiare, rolul principal revine instituțiilor de investiții, iar organismele nebancare sunt recunoscute ca autoritate de reglementare. Dintre cele peste 30 de țări cu piețe financiare dezvoltate, mai mult de jumătate dintre țări au departamente independente care supraveghează piața, în aproximativ 15 țări Ministerul Finanțelor este responsabil de piața financiară, iar în restul țărilor există management mixt.
Practica dezvoltării piețelor financiare în țările dezvoltate economic a relevat faptul că structura organelor guvernamentale care reglementează piața financiară depinde de modelul de piață adoptat într-o anumită țară (bancar, nebancar, mixt), de gradul de centralizare a managementului în țara și autonomia regiunilor (în țările cu Prin structura federală, o parte din competențele statului pe piața financiară este transferată teritoriilor, de exemplu, în SUA - statelor, în Germania - statelor etc. ). Tendința generală pentru toate țările este crearea de agenții independente care reglementează piețele financiare.
În Rusia, procesul de formare a structurii piețelor financiare este dominat de caracteristicile unui model de reglementare, care poate fi definit ca fiind mixt, incluzând elemente individuale din modelele de reglementare existente în Occident (non-bancar și bancar). Aceste caracteristici ale infrastructurii de reglementare a piețelor financiare rusești se datorează în mare parte particularităților formării acesteia. Crearea piețelor financiare s-a produs mai ales în fragmente, în sectoare separate, neînrudite. Aceasta a condus la formarea unei structuri de reglementare împărțită pe sectoare de piață. Astfel, sectorul bancar este reglementat de 11B al Federației Ruse, instituțiile financiare - de către Serviciul Federal al Piețelor Financiare din Rusia. O astfel de varietate de forme de reglementare a structurilor pieței a influențat formarea infrastructurii de reglementare a piețelor financiare rusești.
Centrele financiare în structura pieței financiare globale
În ultimul sfert al secolului XX - începutul secolelor XXI. A existat o tendință de concentrare sporită a tranzacțiilor financiare în centrele financiare internaționale și regionale. Majoritatea centrelor de vârf obțin statutul de centru financiar global sau regional prin concentrarea unei cote disproporționate din operațiunile internaționale. De exemplu, mai mult de 2/3 din toate activele băncilor străine care operează în Statele Unite sunt concentrate la New York.
Globalizarea piețelor serviciilor financiare, însoțită de concentrarea participanților și a operațiunilor, contribuie la creșterea intensivă și consolidarea centrelor financiare globale. Trei orașe - Londra, New York și Tokyo - dețin mai mult de 1/3 din titlurile lumii gestionate de investitori instituționali și mai mult de jumătate din volumul schimburilor valutare din lume.
Multe țări demonstrează interes pentru crearea de centre financiare globale sau cel puțin regionale pe teritoriul lor, deoarece astfel de centre contribuie la un aflux semnificativ de capital în țară, îmbunătățesc climatul investițional, măresc veniturile din impozite și asigură creșterea ocupării forței de muncă. Pentru a face acest lucru, este necesar să se atragă instituții financiare mari și emitenți de dobânzi și investitori din diferite țări. În prezent, se desfășoară o concurență serioasă între diverse centre financiare globale și regionale.
Centrele financiare mondiale (WFC) funcționează ca un mecanism de piață internațională care servește ca mijloc de gestionare a fluxurilor financiare globale. Acestea sunt centre de concentrare a băncilor și instituțiilor financiare specializate care efectuează tranzacții internaționale în valută, credit și tranzacții financiare, tranzacții cu valori mobiliare, metale prețioase și instrumente derivate.
În plus, MFC-urile se transformă treptat în complexe informaționale, analitice, organizaționale și de management puternice, cu un potențial semnificativ de creditare. Pozițiile de conducere în MFC sunt ocupate de firme care le servesc nevoile, inclusiv juridice și de audit, precum și consultanți de management. În plus, MF11 atrage o gamă largă de specialiști (experți în analiză economică și juridică comparată etc.) care analizează starea și perspectivele economiei mondiale și ale economiilor lumii.
În ultimii ani, una dintre principalele funcții ale instituțiilor financiare ale CFM a devenit dezvoltarea și implementarea, împreună cu organizațiile financiare internaționale și statele occidentale de vârf, a unei strategii pe termen lung de consolidare și extindere a sistemului financiar global. Se elaborează „regulile jocului” pe piețele financiare, se modifică sistemul instituțional și juridic al activităților instituțiilor financiare pentru a asigura accesul liber maxim la piețele serviciilor financiare.
Instituțiile financiare ale MFC gestionează și datoria internațională și realizează restructurarea datoriilor internaționale astfel încât să asigure perspectivele de plăți viitoare, precum și primirea volumului maxim posibil de plăți curente. CFM, concentrând fonduri, le direcționează către țările periferice, care sunt din ce în ce mai dependente de primirea de noi împrumuturi și investiții străine. Autoritățile naționale de reglementare dezvoltă măsuri coordonate pentru a influența situația actuală și coordonează activități pentru a modela o nouă ordine financiară globală. În prezent, eforturile acestora sunt concentrate pe crearea unui nou sistem de management și control, inclusiv pregătirea cadrului legislativ corespunzător, unificarea sistemului de raportare și audit, asigurarea transparenței și accesibilității acestuia.
În practica mondială, sunt cunoscute trei modele ale pieței valorilor mobiliare, în funcție de natura bancară sau nebancară a intermediarilor financiari:
1) Model nebancar - companiile de valori mobiliare nebancare acționează ca intermediari. Acest model există în SUA;
2) Modelul bancar - băncile acționează ca intermediari. Acest model este tipic pentru Germania;
3) Model mixt – intermediarii sunt atât bănci, cât și companii nebancare. Acest model are loc în Japonia și Rusia.
Există diferite criterii de clasificare pentru piețele de valori mobiliare. Să ne uităm la cele mai comune.
Conform principiului teritorial, piața valorilor mobiliare este împărțită în: internațională, regională, națională și locală.
În funcție de momentul și modalitatea de primire a valorilor mobiliare în circulație, acesta se împarte în primar și secundar.
Primară este o piață care deservește emisiunea (emisiunea) și plasarea inițială a valorilor mobiliare. Sarcinile pieței primare a valorilor mobiliare includ: atragerea temporară a resurselor libere, activarea pieței financiare, reducerea ratelor inflației. Piața primară a valorilor mobiliare îndeplinește următoarele funcții:
Organizarea emisiunii de valori mobiliare;
Plasarea valorilor mobiliare;
Contabilitatea titlurilor de valoare;
Menținerea echilibrului între cerere și ofertă.
Secundar este o piață în care sunt vehiculate valori mobiliare emise anterior, unde totalitatea tuturor actelor de cumpărare și vânzare sau a altor forme de transfer al unui titlu de la un proprietar la altul are loc pe toată durata de viață a titlului. Aici, în procesul de cumpărare și vânzare a unui activ, se determină cursul de schimb real al acestuia, adică este cotat cursul activului financiar. Obiectivele pieței secundare de valori mobiliare includ: creșterea activității financiare a entităților comerciale și persoanelor fizice; dezvoltarea de noi forme de practică financiară; îmbunătățirea cadrului de reglementare; dezvoltarea infrastructurii pieței; respectarea regulilor și standardelor acceptate. Funcțiile pieței secundare de valori mobiliare:
Reunește cumpărători și vânzători (asigură lichiditatea titlurilor de valoare);
Ajutați la alinierea cererii și ofertei.
În funcție de gradul de organizare, piața valorilor mobiliare se împarte în organizată și neorganizată.
O piata organizata este circulatia valorilor mobiliare pe baza regulilor stabilite legal intre intermediari profesionisti autorizati.
O piață neorganizată este circulația valorilor mobiliare fără respectarea unor reguli uniforme pentru toți participanții la piață; aceasta este o piata in care nu sunt stabilite regulile de incheiere a tranzactiilor, cerintele pentru valori mobiliare, pentru participanti etc., tranzactionarea se desfasoara in mod arbitrar, in contact privat intre vanzator si cumparator. Nu există un sistem de diseminare a informațiilor despre tranzacțiile finalizate.
În funcție de locul de tranzacționare, piața valorilor mobiliare este împărțită în bursă și over-the-counter.
Piața de schimb este o piață organizată de o bursă de acțiuni (futures, secțiuni de acțiuni - valută și mărfuri) și de brokeraj (brokeraj) și firme de dealer care operează pe ea.
Piața over-the-counter este sfera de circulație a valorilor mobiliare care nu sunt admise la cotație la bursă. Piata extrabursa se ocupa de circulatia valorilor mobiliare ale acelor societati pe actiuni care nu au un numar suficient de actiuni sau venituri pentru a-si inscrie (lista) actiunile la orice bursa si a fi admise la tranzactionare pe aceasta. Poate fi organizat sau neorganizat. O piata extrabursa organizata este formata din magazine de valori, sucursale bancare, precum si dealeri care pot fi sau nu membri ai bursei, societati de investitii, fonduri de investitii, sucursale bancare etc.
În prezent, piața bursieră este formată din următoarele segmente:
Un sistem de tranzacționare a obligațiunilor de stat pe termen lung pentru persoane juridice, creat de Banca Rusiei;
Sistem de tranzacționare a obligațiunilor guvernamentale pe termen scurt;
Rețeaua de tranzacționare a Sberbank pentru tranzacții cu obligațiuni guvernamentale cu valori nominale mici;
Rețeaua de licitații (centre de privatizare etc.) a Comitetului Proprietății de Stat al Federației Ruse;
Plasarea inițială over-the-counter de acțiuni ale societăților pe acțiuni nou create, titluri de creanță;
Piața secundară over-the-counter pentru titlurile de valoare ale băncilor comerciale;
Piețe spontane over-the-counter cu sisteme de tranzacționare organizate;
Piața spontană a valorilor mobiliare surogat (certificate comerciale, opțiuni de credit etc.).
Piața over-the-counter este capabilă să ofere participare directă a milioane de investitori mici și mijlocii la tranzacționarea cu valori mobiliare.
După tipurile de tranzacții, piața valorilor mobiliare se împarte în: numerar și urgente (forward). Piața de numerar (piața de numerar, piața la vedere) este o piață cu executarea imediată a tranzacțiilor în termen de 1-2 zile lucrătoare, fără a socoti ziua încheierii tranzacției.
Derivatele (forward) este o piață în care se încheie diverse tipuri de tranzacții cu o perioadă de execuție care depășește 2 zile lucrătoare.
După metoda de tranzacționare, piața valorilor mobiliare se împarte în: computerizată și tradițională.
Tranzacționarea pe o piață computerizată se realizează prin intermediul rețelelor de calculatoare care conectează intermediarii de acțiuni relevanți. Trăsăturile caracteristice ale acestei piețe sunt:
Lipsa unui loc fizic unde cumpărătorii și vânzătorii se întâlnesc și, prin urmare, nici un contact direct între ei;
Automatizarea completă a procesului de tranzacționare și deservirea acestuia, rolul participanților pe piață, se reduce în principal la introducerea ordinelor lor de cumpărare și vânzare de valori mobiliare în sistemul de tranzacționare.
Tranzacționarea pe piața tradițională se realizează direct pe schimbul propriu-zis între vânzătorii și cumpărătorii de valori mobiliare:
1) Pe baza emitenților și investitorilor, piața valorilor mobiliare este împărțită în piața valorilor mobiliare de stat, piața valorilor mobiliare municipală, piața valorilor mobiliare corporative și piața valorilor mobiliare emise (achiziționate) de persoane fizice.
2) Pe baza cetăţeniei emitenţilor, piaţa valorilor mobiliare se împarte în piaţa rezidentă şi piaţa nerezidentă;
3) Pentru anumite tipuri de valori mobiliare există o piață de valori, o piață de obligațiuni, o piață de bilete etc.
4) În funcție de gradul de risc, piața valorilor mobiliare este împărțită în piețe cu risc ridicat, risc mediu și piețe cu risc scăzut.
5) În funcție de originea valorilor mobiliare, se disting piețele de titluri primare și derivate.
6) În funcție de investitori, piețele valorilor mobiliare sunt: piețe destinate tinerilor ca investitori; pieţe destinate persoanelor aflate la vârsta de pensionare etc.
7) În funcție de perioada de circulație a valorilor mobiliare, piața se împarte în piața valorilor mobiliare pe termen scurt, pe termen mediu, pe termen lung și pe termen perpetuu.
În plus, piața valorilor mobiliare este împărțită în funcție de industrie, teritoriale și alte criterii. Piața valorilor mobiliare are o structură proprie, care constă din următoarele componente:
Subiecte de piață - participanți la piață;
Obiecte de piata - valori mobiliare;
Piața în sine - operațiuni pe piață;
Reglementarea pieței valorilor mobiliare;
Infrastructura pieței (rețea juridică, de informații, de depozitare, de decontare și compensare și înregistrare).
Esența economică a pieței de valori
Economia oricărei țări este un sistem de mecanisme de piață care interacționează care se sprijină reciproc și creează condiții pentru creșterea economică a sistemului în ansamblu.
Principala piață care modelează sustenabilitatea economiei este piața pentru producția, comercializarea și vânzarea bunurilor economice. Pe lângă aceasta, există elemente structurale nu mai puțin importante ale relațiilor de piață care asigură procesele de producție ale societății - acestea sunt piața muncii și piața financiară. Acesta din urmă însuși este format din subsisteme, dintre care unul determină în mare măsură funcțiile pieței financiare. Aceasta este o piață de valori sau de valori mobiliare care asigură interacțiunea între entități, unde principalul obiect al relațiilor este un titlu. Entitățile de pe piață îl pot produce, îl pot cumpăra, îl pot vinde și îl pot folosi ca instrument de creștere a propriului capital.
Piața de valori vă permite să acumulați fonduri, permițându-vă astfel să rezolvați un număr mare de probleme economice și sociale din societate. Alte funcții ale pieței sunt:
- reglementarea indicatorilor macroeconomici;
- redistribuirea banilor, a capitalului, a drepturilor de proprietate între sectoarele economiei naționale;
- atragerea de investitori din diverse sectoare ale economiei;
- transformarea economiilor nelichide în investiții;
- protejarea bugetului de stat de deficite.
Piața valorilor mobiliare în sine poate fi împărțită în mai multe subsisteme pe baza principiului relației lor cu instrumentele bursiere utilizate.
Astfel, pe piața de circulație primară se folosesc valori mobiliare care tocmai au fost puse în circulație sau documente tranzacționate la un preț nominal. Piața secundară este locul unde are loc prețurile reale. Aici se desfășoară operațiuni pentru a investi în diverse tipuri de instrumente bursiere. Aici se concentrează și un număr mare de jucători profesioniști prin activitățile lor, determinând profitabilitatea și stabilitatea pieței de valori în ansamblu.
Există și platforme necontrolate de stat, unde investitorii interacționează direct. Aceasta include tranzacțiile efectuate pe platforme electronice de tranzacționare. Ultimul tip de piață este cel mai accesibil cetățenilor.
Asemănări între modelele bursiere
Piața internațională de valori se dezvoltă de mai bine de un secol. Primele titluri au apărut în secolul al XVI-lea, când a fost nevoie de atragerea de fonduri suplimentare pentru producție. Ceva mai târziu, tranzacționarea cu valori mobiliare a început să se desfășoare între țări, ceea ce a contribuit la apariția primelor platforme de schimb.
Acțiunile companiilor private au apărut în secolul al XVII-lea, în același timp au început să fie efectuate tranzacții pe termen scurt, care au marcat începutul activității speculative.
Dezvoltarea treptată a acestui segment al pieței mondiale a condus la formarea a două modele de piață care sunt utilizate în țări diferite. Adesea este utilizată o formă mixtă, inclusiv elemente ale ambelor modele.
În funcție de intermediarii din circulația financiară, țările disting două modele principale de piețe de valori:
- Nebancare, unde intermediarii sunt organizații care nu desfășoară activități bancare. Acest model este tipic pentru SUA.
- Bancar, unde intermediarii sunt organizații de credit și monetare. Acest model este tipic pentru Germania.
Nota 1
Separat, există un model mixt caracteristic Japoniei, în care intermediarii sunt structuri nebancare și băncile înseși.
Toate cele trei modele au caracteristici similare, inclusiv:
- O varietate de tipuri de instrumente de acțiuni emise de emitenți guvernamentali și privați, creând opțiuni pentru cumpărători.
- Un mecanism dezvoltat care asigură transferul legal al drepturilor de proprietate în timpul tranzacțiilor de schimb.
- Disponibilitatea informațiilor pentru participanții la piață.
- Controlul de stat de încredere al activităților de pe piață, asigurând drepturile tuturor participanților și creând condiții favorabile pentru investitori.
Diferențele dintre modelele pieței valorilor mobiliare
Modelul german sau „Rin” este un sistem de piață în care băncile comerciale acționează ca intermediari între participanți. Jucătorul principal pe piața germană a valorilor mobiliare este banca comercială universală. Totodată, activează la bursă. Combină funcțiile unei organizații de credit și monetar, plasând fonduri ale populației în conturile sale, precum și împrumuturi cetățenilor și statului. În același timp, efectuează tranzacții cu instrumentele bursiere ale clienților săi, adică acționează ca broker. Banca îndeplinește funcții de management și oferă și servicii pentru formarea portofoliilor de investiții.
Acest model de bursă se caracterizează printr-o schimbare a tranzacțiilor către platforme de tranzacționare organizate de stat. Contabilitatea și depozitarea instrumentelor de stoc se află și în depozitul central, controlat de stat. Toate capitalurile și fondurile sunt acumulate în sistemul bancar comercial.
Nota 2
Modelul german se caracterizează prin absența unei interdicții pentru organizațiile monetare de a desfășura activități de investiții. În același timp, băncile sunt participanți profesioniști cu drepturi depline, care creează divizii structurale speciale care se ocupă doar de investiții.
Piața secundară este subdezvoltată. Toate instrumentele bursiere sunt concentrate în mâinile persoanelor din interior și sunt rareori tranzacționate public. Piața este dominată de datoria corporativă.
Modelul nebancar sau „anglo-saxon” se caracterizează prin interzicerea completă a activităților pe piața valorilor mobiliare pentru instituțiile monetare. La această decizie a contribuit experiența Marii Depresiuni. Cu toate acestea, interdicția nu s-a aplicat obligațiunilor de stat. În condițiile acestui model, băncile de investiții care oferă diverse tipuri de servicii pot funcționa pe piața valorilor mobiliare.
Nota 3
Modelul anglo-saxon este complet opus celui german. Platformele de schimb sunt organizații neguvernamentale. Un număr mare de acțiuni sunt tranzacționate în afara bursei de valori. Cea mai mare parte a valorilor mobiliare se află în liberă circulație.
Există organizații specializate care se ocupă doar de investiții. Acest tip de activitate este principala sursă de venit. Băncile nu au dreptul de a investi activele clienților în instrumente de acțiuni corporative, deoarece clienții înșiși nu au informații despre mișcarea fondurilor proprii investite. În același timp, organizațiile de credit și monetare au dreptul de a stoca, contabiliza și înregistra valorile mobiliare tranzacționate pe piață. Ei pot îndeplini și o funcție de brokeraj.
În Rusia, piața de valori este destul de tânără, dar dobândește deja caracteristicile unui model mixt, în care băncile nu sunt doar organizații comerciale, ci au și drepturi la activități de investiții.