Курс рубля ставит один антирекорд за другим, стремительно дешевея на глазах у встревоженных россиян. Что случилось с национальной валютой России? Что толкает ее вниз и почему власти смотрят на это с равнодушием? Кому выгоден рублевый обвал? На эти вопросы в интервью Sibnet.ru ответил профессор Новосибирского государственного университета, доктор экономических наук Владимир Клисторин.
- В чем фундаментальная причина столь стремительного обвала рубля?
Первое, что нужно знать - позиции национальной валюты зависят от состояния экономики государства. В России сейчас экономический спад, поэтому, во-первых, рубль неустойчив, во-вторых, он теряет позиции относительно основных мировых валют.
В целом в мире сейчас отмечается экономический рост на уровне примерно в 2,5-3%. В ряде стран - обратная тенденция: это, прежде всего, Украина, Венесуэла и Россия. В этих странах и падает национальная валюта.
- Как именно формируется курс рубля?
Курс рубля определяется по результатам ежедневных торгов на Московской бирже. На основе средневзвешенного курса за определенный промежуток времени на торгах (обычно за первую половину дня) Центральный банк России утверждает официальный курс.
Раньше Центробанк вмешивался в торги, пытался поддерживать рублевый курс. В зависимости от того, укрепляется или ослабляется национальная валюта, он осуществлял интервенции. Если рубль падал, он начинал скупать рубли, выбрасывая на рынок валюту. Иногда финансовый регулятор действовал в обратном порядке. Так он приводил спрос и предложение к равновесию.
Но сейчас Центробанк отказался от этой политики. И поэтому рынок стал более волатилен (изменчив, неустойчив) и сейчас так подвержен спекуляциям биржевых игроков.
- Какие факторы определяют курс национальной валюты, что заставляет рубль то падать, то вновь подниматься?
Реально курс национальной валюты России определяют ожидания биржевых игроков. Иначе говоря, каким они себе представляют курс через какой-то промежуток времени, как они предугадывают динамику курса.
Игроков на бирже можно разделить на две категории. Первая - те, кто покупает валюту для реальных нужд - экономических операций, сделок. Вторая - спекулянты, которые играют на разнице курса, играют, что называются, в короткую. На мой взгляд, сейчас именно спекулянты оказывают наибольшее влияние на курс рубля. Сейчас доминирует спекулятивное движение курса.
- Почему же тогда говорят о зависимости рубля от стоимости нефти?
Это также связано с биржевой игрой. Например, есть ожидание, что нефть подешевеет, это значит, что в будущем в страну сократится приток валюты. Сократится предложение валюты на рынке, то есть меньше долларов и евро поступит на биржу. Таким образом, согласно ожиданиям и рыночному механизму, валюта вырастет в цене, а рубль упадет. Ведь Россия очень зависима от поступлений валюты, получаемой именно от продажи нефти.
Валютная биржа кормится слухами. Вот недавно прошла информация о том, что Саудовская Аравия, Россия, Катар и Венесуэла договорились заморозить добычу нефти на определенном уровне. Сразу нефть подскочила в цене, вслед за ней укрепился и рубль. И буквально через несколько часов начался обратный отток. Ожидания игроков оказались слишком оптимистичными.
Когда проблемы с общим состоянием экономики - на рынке всегда нервозная ситуация. На бирже тогда крутятся деньги не тех, кому они нужны на осуществление экспортно-импортных, кредитных или инвестиционных операций, а средства спекулянтов, играющих в короткие позиции. Каждый слух может вызвать колебания курса. Это привлекает не инвесторов, а спекулянтов.
- Кому выгоден низкий курс рубля?
Если коротко, то низкий курс рубля выгоден экспортерам, тем, кто продает за рубеж, и невыгоден импортерам, покупающим что-то за границей. Но здесь не все так просто. Нефтедобывающие компании, например, тоже нуждаются во встречном потоке импортных товаров. Многие из них используют сложные западные технологии или заключают контракты с иностранными специалистами на выполнение каких-то работ.
Низкий курс национальной валюты выгоден и государству. У него есть обязательства в национальной валюте. В России бюджет у нас составляется и исполняется в рублях. Если идет ослабление национальной валюты, то это обесценивает обязательства государства.
Ослабление курса всегда сопровождается ускорением инфляции. И от этого, безусловно, больше всего страдает население. Падение рубля очень невыгодно и инвесторам, поскольку им трудно в таких условиях просчитать свои риски. И многие из них тормозят инвестпроекты или вовсе отказываются от инвестиций в Россию - это очень плохо сказывается на экономике.
- Может ли рубль стать крепкой и престижной валютой?
Рубль - вполне нормальная валюта. Повторюсь, его стабильность и крепость зависит от состояния российской экономики в целом. Рубль был очень стабильной валютой, когда у нас в середине 2000-х годов в экономике все было хорошо. Тогда он был просто прекрасной валютой.
И это, кстати, обеспечивало мощный приток капиталов в российскую экономику. Вы просто переводите доллары в рубли и размещаете их на депозит под 8% годовых, а потом их конвертируете обратно и получаете 8% в валюте. Такое было просто невозможно сделать в других странах.
- Каковы же перспективы рубля?
Пока можно говорить только на ближайшую перспективу - на 2016 год. К сожалению, официальные данные говорят, что в России продолжается спад в реальном секторе экономики, сокращается объем инвестиций. Это значит, что об укреплении рубля пока лучше даже не думать. Общей тенденцией будет медленное снижение курса рубля по отношению к основным валютам мира. Это снижение будут сменять короткие периоды подъема перед налоговыми выплатами, когда крупный бизнес станет конвертировать валюту в рубли, чтобы выплатить налоги.
Когда же российская экономика начнет расти (а это неизбежно произойдет), сказать пока сложно. Первым признаком выздоровления станет увеличение объемов инвестиций, вслед за которым начнут подтягиваться курс рубля и реальные доходы россиян.
Кому выгодно падение рубля?Сколько на этом можно заработать? И что ждать дальше от курса "деревянного"? На эти вопросы мы и постараемся ответить.
Вчера Министерство финансов России отчиталось о валютных запасах. Из этих данных следует, что на фоне роста курса доллара на 4.5% и курса евро на 7.8% Резервный фонд за прошедший месяц вырос на 104,2 млрд рублей. При этом Фонд национального благосостояния увеличился на 166 млрд. рублей. В итоге Минфин заработал на июльском падении курса рубля 270 млрд. рублей. Вот вам и ответы на первые два наших вопроса.
В среду вечером на ММВБ курс доллара составляет 66 рублей 80 копеек, курс евро равен 74 рублям 60 копейкам, индекс ММВБ упал до 1913 пунктов, а цена нефти марки Brent торгуется немного выше 42 $ за баррель.
Для того, чтобы компенсировать падение цен на нефть , нашему Министерству финансов нужен более дешевый рубль. В этом случае долларовые доходы от продажи нефти, поступающие в бюджет в рублях, будут сопоставимы с доходами при более высоких ценах на нефть. Заместитель министра финансов Татьяна Нестеренко недавно напомнила, что стабильность российской экономики сейчас обеспечивается в основном за счет траты резервов, и такими темпами они могут закончиться уже к концу 2017 года. Полное опустошение резервов Минфин никак не может себе позволить. Потому что тогда станет нечем платить зарплаты, а это уже угрожает политической стабильности в стране. Значит, Минфину и дальше нужно будет балансировать между снижением цен на нефть и курсом рубля. Как это делается у нас, мы совсем недавно уже были свидетелями. Вербальные интервенции президента страны всего за 3 недели опустили курс рубля до 3-месячных минимумов.
Из этого можно сделать вывод, что если цены на нефть марки Brent и дальше будут оставаться ниже 45$ за баррель, то и курс доллара будет оставаться выше 65 рублей. А вот если снижение нефтяных цен продолжится, то ждите и дальнейшего падения "деревянного". Первым признаком послужит какое нибудь высказывание по ТВ про чрезмерно крепкий рубль…
_________
Глеб Задоя,
Руководитель департамента аналитики,
PROFIT Group
Другие новости и обзоры по российскому рублю
США ввели новые экономические санкции против России, и это мгновенно отразилось на курсе российского рубля. По информации Центробанка РФ, за два дня курсы доллара и евро в России выросли на несколько рублей . Кризис мгновенно передался в Беларусь: доллар и евро также начали расти, а российский рубль падает - и относительно них, и по отношению к белорусскому рублю.
К чему это может привести и как скажется на белорусской экономике и рядовых белорусах, объясняет старший аналитик компании "Альпари" Вадим Иосуб .
Как падение курса российского рубля влияет на курс белорусского
Сильное падение российского рубля приводит к стандартной и мгновенной реакции белорусского валютного рынка - доллар и евро по отношению к белорусскому рублю растут, а российский рубль падает. Так было вчера, и такую же картину мы наблюдаем в ходе сегодняшних торгов. С точки зрения валютной корзины белорусский рубль укрепляется. А все потому, что российский рубль в валютной корзине занимает 50%, и падение российского рубля к белорусскому перевешивает рост доллара и евро.
Как падение российского рубля отразится на белорусской экономике
Если падение российского рубля по отношению к белорусскому продолжится, пострадает и белорусская экономика, и белорусский валютный рынок. В Россию идет большая часть белорусского экспорта, от "молочки" до самосвалов. Падение российского рубля по отношению к белорусскому делает белорусскую продукцию на российском рынке более дорогой и менее конкурентоспособной.
Но если в ближайшее время падение российского рубля прекратится, глобальных последствий для белорусской экономики может и не быть.
Выгодно ли падение курса российского рубля рядовым белорусам
Если падение курса российского рубля продолжится, может возникнуть ситуация, аналогичная той, что была в 2014 году, когда белорусы поехали в Россию за "дешевыми" автомобилями и электротехникой. Правда, в 2014 году это паломничество белорусов в Россию началось после того, как российский рубль упал по отношению к белорусскому более чем на 30%. Теперь же, по итогам двух дней, российский рубль по отношению к белорусскому упал на 4%.
В какой валюте лучше хранить свои сбережения
После того как в 2014 году Россия стала объектом санкций, стало понятно, что российская валюта - рискованный объект для хранения сбережений. Сегодня у нас есть дополнительное подтверждение этому. Поэтому депозит лучше хранить в белорусских рублях, а кэш делить между долларом и евро.
Ожидать ли дальнейшего падения курса российского рубля
Вполне вероятно, что сегодня падение российского рубля прекратится. И уже с завтрашнего дня курс российского рубля может стабилизироваться - как к доллару и евро, так и к белорусскому рублю. Но есть и некоторая неопределенность из-за санкций: известно, что уже активно обсуждаются новые санкции из-за причастности России к химическим атакам в Сирии. И будущее российского рубля зависит от уровня санкций - будут ли они "плюшевыми" или такими же эффективными, как пятничные.
Будет ли Нацбанк регулировать курсы, если падение российского рубля продолжится
Это маловероятно. У нас "плавающий" курс, и особенность его в том, что рынок сам себя сбалансирует и скорректирует. Если российский рубль резко обвалится по отношению к белорусскому, белорусы увеличат спрос на валюту ради покупок в России. Поступления валюты из России сохранятся, и уже белорусский рубль начнет падать относительно российского, сравняется с ним. В то же время продолжится рост курсов доллара и евро. То же было на границе 2014 и 2015 годов.
Рубль продолжает удивлять своей стойкостью к падению нефти. Котировки рубля столь слабо реагируют на падение цен на основной энергоноситель, что складывается впечатление, будто российская экономика перестала сильно зависеть от «черного золота». Но это не так. Прямые и косвенные доходы от нефти формируют значительно больше половины ВВП; снижение цен на нефть приведет к ухудшению платежного баланса России.
Coins Ruble Russia
Если же падение продолжится, возрастут риски усиления оттока капитала из страны, это спровоцирует рост спроса на иностранную валюту. Однако пока складывается впечатление, что инвесторы вновь начали интересоваться российскими гособязательствами. В прошлую среду Минфин впервые с начала августа разместил два выпуска ОФЗ на общую сумму 20 млрд руб. При этом спрос превысил предложение в 2,5 раза. Если Минфин и дальше намерен размещать относительно большие объемы своих обязательств, то необходимо как минимум стабилизировать курс рубля, а еще лучше - укрепить его. Поэтому не исключено, что монетарные власти принимают определенные непубличные меры по поддержанию курса национальной валюты.
«Поддержку российской валюте оказывает общее настроение в отношении валют развивающихся рынков, попытки коррекции на рынке нефти, а также умеренный позитив в отношении санкционного вопроса. Игроки валютного рынка реагируют на заявления американских политиков, в которых отмечается желание властей США взять паузу и вернуться к обсуждению новых санкций в 2019 году. Кроме того, локальную поддержку российской валюте оказало заявление председателя Банка России о необходимости поддерживать жёсткую денежно-кредитную политику, реагируя на проинфляционные риски в экономике», - поясняют аналитики «Нордеа банка ».
В ближайшие дни рубль будет поддерживать пик налогового периода, но среднесрочная динамика все-таки будет во многом зависеть от цен на нефть. При продолжении падения котировок «черного золота» рубль не устоит и очень быстро отправится в сторону отметки 70 руб. за доллар. При позитивном для нас развитии ситуации на рынке углеводородов котировки рубля опять войдут в диапазон 65-65,5 руб. за доллар, который российская валюта пытается штурмовать с конца сентября. Однако в случае роста нефти шансы уйти вниз повышаются: сейчас на рынок не давит «бюджетное правило», которое фактически приводило к искусственной девальвации рубля и снижению экономического роста. Более дальней целью укрепления рубля является отметка 63,3 руб. за доллар. Однако о походе к этому уровню можно будет рассуждать лишь после определения нефтью вектора своего дальнейшего движения.
Ослабление рубля в последние годы привело к сильному росту цен в стране. Население беднеет и может себе позволить все меньше. Однако слабый рубль все же может быть выгоден. В первую очередь это бюджет страны, Минфин и экспортеры, особенно те, которые занимаются экспортом углеводородов. Благодаря снижению импорта выгоду получают и российские производители, имеющие возможность развивать производство и занимать освободившиеся на рынке ниши. В плюсе и туристические компании, предлагающие туры по России, т.к. обедневшие граждане не могут себе позволить поехать в отпуск за границу.
Нестабильная политическая ситуация в мире, подпитанная пропагандируемой Соединенными Штатами и некоторыми странами Европы русофобией и сопровождаемая постоянным введением новых санкций или объявлениями о них, приводит к падению курса рубля и его нестабильности. Все это провоцирует рост цен и падение доходов большинства граждан России. Однако есть и те, кому выгоден слабый рубль.
Минфин и бюджет
Самыми главными приобретателями выгоды от падения курса рубля являются бюджет и Правительство РФ. Чем слабее курс, тем больше в бюджет поступает денежных средств. Обусловлено это двумя факторами:
- снижение курса рубля провоцирует рост цен внутри страны. Следовательно, и налоговые доходы бюджета, сформированные из таких крупных налогов, как акцизы, НДС и т.д., будут расти;
- экспорт углеводородов при слабом курсе наращивается, поскольку все цены в контрактах нефтедобывающих компаний, отправляющих продукцию в другие страны, фиксированы в долларах США. Налоги при этом платятся в национальной валюте, что приносит бюджету дополнительные средства.
Конечно, не все так однозначно. При росте цен, вызванном ослаблением рубля, расходы бюджета несколько увеличиваются, а спрос на некоторые подорожавшие товары падает и влечет за собой снижение экономики страны. Поэтому данный положительный эффект краткосрочен и влечет негативные последствия в будущем.
Накопления Министерства финансов также состоят и формируются в долларах, поэтому ему также выгоден слабый рубль.
Выгода же от экспорта углеводородов при слабом рубле подтверждается степенью зависимости бюджета от размеров экспорта.
Рисунок 1. Зависимость доходов Федерального бюджета от экспорта углеводородов.
Источник: stolypin.institute.ru/
Сегодня бюджет на 40% зависит от экспорта нефтегазовой отрасли. Это очень много. Соответственно, выгода бюджета, обусловленная слабостью национальной валюты, имеет большое значение для государства.
Важная информация! Знаете ли вы, что многие страны намеренно проводят девальвацию с целью наполнения бюджета государства.
Экспортеры
Выгода нефте- и газодобывающих компаний очевидна из предыдущего пункта. Все свои продажи на экспорт они осуществляют в долларах, следовательно, в рублях получают гораздо большие суммы, в которых и оплачивают расходы и налоги. Это же относится и ко всем остальным экспортерам. К тому же это позволяет снизить экспортную цену, чтобы отвоевать новые сегменты рынка.
Например, российская компания «Газпром» на каждом кубометре проданного в Европу газа сегодня зарабатывает на 37% больше средств в рублях, чем 5 лет назад, несмотря на то, что цены за эти пять лет снизились с 380 долларов за тысячу кубометров до 230 долларов за тысячу кубометров.
Ослабление курса рубля становится особенно выгодным в период падения цен на нефть, поскольку позволяет нивелировать убытки.
Дополнительным бонусом для экспортеров становится рост их акций, поскольку при падении курса рубля инвесторы предвидят рост цен и начинают вкладывать средства в компании, занимающиеся экспортом продукции из России.
Вкладчики
Определенную выгоду от роста курса доллара получают и вкладчики, причем и те, кто держит средства в валюте, и те, кто держит их в рублях:
- держатели средств в иностранной валюте получают выгоду просто за счет того, что они потратили на ее покупку меньше денег, чем могут выручить при продаже;
- держатели средств в рублях выигрывают за счет того, что ЦБ при сильном ослаблении курса повышает ключевую ставку , а банки, как следствие, повышают процентные ставки по вкладам.
Российские производители
В связи с тем, что слабый курс национальной валюты выгоден экспортерам продукции, для импортеров происходит обратный эффект, что влечет за собой снижение импорта в страну разного рода товаров. В результате российские производители получают шанс занять освободившиеся доли рынка. Для потребителей, в некотором роде, это минус, т.к. они теряют в выборе, однако для страны в целом это огромный плюс, т.к. ведет к развитию собственного производства и росту экономики в будущем.
Однако для производителей есть и отрицательный эффект, который может свести положительное влияние к нулю, - это наличие валютных кредитов. Опять же рост цен приводит к снижению спроса, что также приводит к отрицательному влиянию для производителей.
Туристические компании, отели
При росте курса иностранной валюты цены на отдых за границей существенно увеличиваются. Ощущают это не только те граждане, которые покупают путевки, но и те, кто привык путешествовать самостоятельно. Цена растет на все:
- перелет или аренда автомобиля, топливо;
- проживание в отеле;
- питание;
- все прочие расходы.
В этой ситуации люди начинают задумываться о поездке на российские курорты. Следовательно, туристические компании, предлагающие туры по России , отели, парки, музеи и кафе получают шанс предложить россиянам свои услуги и, таким образом, увеличить свою прибыль. Если они при этом еще и предоставят качественный сервис, то смогут отвоевать сегмент рынка и на будущее.
Минус здесь в том, что многие граждане при росте инфляции, который провоцируется слабым рублем, просто не могут себе позволить поездки даже по собственной стране.
А как же люди?
Как бы там ни было, и кому бы ни был выгоден слабый рубль, это явно не обычное население страны. Люди получают лишь снижение доходов и рост цен. Это подтверждается данными об инфляции за последние пять лет, в сравнении со средневзвешенным курсом валют.
Важная информация! Средневзвешенный курс, в отличие от среднеарифметического, рассчитывается с учетом количества дней, в течение которого было актуально каждое из значений.