Переважне право акції. Інформаційні листи президії вас

(Зятнін Р.) («Акціонерний вісник», 2012, N 3)

ЯК ОБІЙТИ ПЕРЕВАГНЕ ПРАВО КУПІВЛІ АКЦІЙ?

Р. ЗЯТНІН

Зятнін Роман, молодший юрист, юридична компанія «Юков, Хренов та партнери».

Привід для розмови: наявність пре майнового правапридбання акцій акціонерами ЗАТ який завжди відповідає інтересам учасника товариства, має намір реалізувати своє право відчуження акцій. Практика показує, що переважне право придбання акцій можна оминути.

Проблемна норма: ст. 7 Федерального закону «Про акціонерні товариства» N 208-ФЗ.

Стаття 7 ФЗ "Про акціонерні товариства" встановлює, що акціонери закритого товариствакористуються переважним правом придбання акцій (далі за текстом — переважне право), що продаються іншими акціонерами цього товариства, за ціною пропозиції третій особі пропорційно до кількості акцій, що належать кожному з них, якщо статутом товариства не передбачено іншого порядку здійснення даного права. При цьому, як було роз'яснено Президією Вищого Арбітражного Суду РФ в інформаційному листі від 25.06.2009 N 131 (далі - ВАС від 25.06.2009), переважне право виникає виключно за угодами купівлі-продажу акцій і не поширюється на інші цивільно-правові договори. Таким чином, з огляду на позицію арбітражних судів використання інших цивільно-правових форм відчуження акцій ЗАТ не підпадає під дію переважного права. Розглянемо форми відчуження акцій у ЗАТ, куди не поширюється переважне право. Договір міни. Виходячи з правової позиції, викладеної у листі ВАС від 25.06.2009, укладання договору міни, за умовами якого акціонер передає належні йому акції ЗАТ в обмін на товар (у тому числі на акції іншого акціонерного товариства), не порушує переважного права придбання інших акціонерів ЗАТ. Однак у науковій літературі зустрічається інша позиція з цього питання. У ДК РФ договір міни розглядається як два зустрічні договори купівлі-продажу (п. 2 ст. 567). Зазначені договориблизькі за своєю економічною і правової природи. До договору міни застосовуються багато норм, що регулюють купівлю-продаж; сторони, що беруть участь у ньому, розглядаються як продавець та покупець одночасно<1>. ——————————— <1>Шапкіна Г. С. Застосування акціонерного законодавства. М: Статут, 2009. 320 с.

З вказаною думкою складно погодитись. Дійсно, договір міни за своєю правовою природою дуже схожий договірними відносинамикупівлі-продажу. Але все-таки це самостійна цивільно-правова угода. Понад те, правила купівлі-продажу носять субсидіарний характер норм глави 30 ДК РФ і повинні суперечити суті міни чи зазначеним нормам. Особливістю міни, що відрізняється від купівлі-продажу, є відсутність грошових відносин і наявність взаємних зобов'язань сторін міни з надання певного товару. На думку А. П. Сергєєва, норма пункту 2 статті 567 ГК РФ є лише прийомом законодавчої техніки, способом економії нормативного матеріалу і не перетворює договір міни на два зустрічно спрямовані договори купівлі-продажу<2>. ——————————— <2>Коментар до Цивільного кодексу Російської Федерації. Частина друга: Навчально-практичний коментар (постатейний) / За ред. А. П. Сергєєва. Проспект, 2010

Відповідно до пункту 4 інформаційного листа Президії ВАС РФ від 24.09.2002 N 69 з моменту внесення до договору міни умови про заміну виконання зустрічного зобов'язання сплатою вартості переданого товару відносини між сторонами повинні регулюватися нормами про договір купівлі-продажу. Саме з огляду на те, що зустрічне уявлення полягає у передачі товару, а не грошей, переважне право і не поширюється на договори міни. Переважне правопридбання акцій є винятком з загального правилапро допустимість вільного відчуження акціонерами своїх акцій з урахуванням інтересів інших акціонерів щодо контролю за персональним складом його учасників. При цьому необхідно враховувати, що еквівалентність об'єктів міни презюмується (пункт 1 статті 568 ЦК України, пункт 8 інформаційного листа Президії ВАС РФ від 24.09.2002 N 69), якщо інше не передбачено угодою сторін. Відкритим залишається питання щодо можливості міни акцій ЗАТ на вексель. Формально і акції, і вексель є оборотними цінними паперами і відповідно до статті 128 ЦК України належать до таких об'єктів цивільних прав, як речі, що дозволяє правовласникам укладати договори міни. Зазначений висновок підтверджується і такою, що склалася судовою практикою <3>. ——————————— <3>Постанова ФАС Уральського округу від 24.08.2011 N Ф09-4694/11 у справі N А07-20247/2010.

Але варто обмовитися, що при збігу сторони договору міни і векселедавця дуже велика ймовірність визнання такої угоди удаваною, як купівля-продажу, що прикриває договір. Доцільність такої форми відчуження, як договір міни, продиктована, насамперед, відсутністю законодавчого обмеження щодо застосування даної форми відчуження до акцій ЗАТ, що було відображено у листі ВАС від 25.06.2009, а також досить простим механізмом реалізації. Таким чином, акціонер має право обміняти свій пакет акцій на товар або на акції іншого акціонерного товариства, що було підтверджено ще в Постанові Пленуму Вищого Арбітражного Суду РФ від 18.11.2003 N 19. Внесення акцій як оплату статутного капіталу іншої юридичної особи. Ця формавідчуження акцій ЗАТ, з певною часткою умовності, близька до розглянутого вище способу відчуження. В даному випадкуакціонер, по суті, вносячи свій пакет акцій як оплату статутного капіталу, набуває натомість майнових прав. Можливість внесення акцій як оплату статутного капіталу прямо передбачена статтею 15 ФЗ «Про товариства з обмеженою відповідальністю», п. 2 статті 54 ФЗ «Про акціонерні товариства». Таким чином, з огляду на відсутність законодавчого обмеження, цей механізм відчуження акцій ЗАТ також не підпадає під дію переважного права на придбання. Договір дарування. Цивільний кодекс РФ у статті 572 прямо передбачає можливість безоплатної передачі майнового права третій особі. Оформлення передачі акцій з угоди дарування також підпадає під дію переважного права<4>. У цьому слід пам'ятати, що з пункту 4 статті 575 ДК РФ заборонено дарування між комерційними лицами. ———————————<4>Пункт 8 Постанови Пленуму Вищого Арбітражного Судна РФ від 18.11.2003 N 19.

Виходячи з аналізу судової практики, договір дарування є найпоширенішою формою відчуження акцій, не порушує переважного права. При цьому договір дарування може виступати як як єдиний і основний елемент форми відчуження, так і як елемент більш складних формвідчуження. На практиці акціонери намагаються заперечувати дарування акцій, вказуючи на удаваність таких угод<5>, що прикривають угоду з купівлі-продажу акцій Як правило, це пов'язано з ситуаціями, коли один із учасників ЗАТ дарує невелику кількість своїх акцій третій особі, надаючи їй статусу акціонера, а потім, через нетривалий період часу, укладає з ним договір купівлі-продажу акцій. В даному випадку виявити удаваність угоди дарування, а отже, і зруйнувати весь ланцюжок угод, що становлять єдиний договір купівлі-продажу, не складає значних труднощів, що і підтверджується достатньою кількістю прикладів із судової практики.<6>. ——————————— <5>Постанова ФАС Уральського округу від 26.11.2009 N Ф09-9411/09-С4 у справі N А07-8498/2009.<6>Ухвала ВАС РФ від 07.12.2010 N ВАС-16159/10 у справі N А33-2586/2010; Ухвала ВАС РФ від 31.03.2011 N ВАС-3888/11 у справі N А57-26068/2009.

У переважній більшості випадків арбітражні суди виходять з такого: відсутність мотивів для вчинення правочину дарування; - Незначна кількість подарованих акцій; - невеликий тимчасовий проміжок, після вчинення угоди з дарування та продажу інших акцій<7>. ——————————— <7>Див, напр.: Постанова ФАС ВСО від 20.09.2010 у справі N А33-2586/2010.

Проте для акціонера, який бажає продати свої акції покупцю-неакціонеру, дана проблемавирішується включенням ще однієї особи в ланцюжок взаємовідносин між акціонером продавцем та покупцем-неакціонером. У юридичній літературі ці особи отримали назву фіктивних посередників<8>. Ціль залучення таких посередників, які, як правило, не мають явного зв'язку ні з акціонером, ні з покупцем, - виконання «оплатної частини» взаємин сторін. Наприклад, за деякий час до або після здійснення дарування акцій посередник може передати грошову суму, оформлену як виконання позикового зобов'язання з акціонером у частині повернення позики При цьому довести іншим учасникам ЗАТ, що грошові коштибули отримані посередником від покупця акцій як оплату, та фактичні позикові відносини між посередником та акціонером практично неможливо. ———————————<8>Вінницький О. В. Проблеми заперечення угод із майном за участю фіктивних посередників // Адвокат. 2011. N 5.

У судовій практиці зустрічаються ситуації, коли роль посередника виконує інший акціонер або навіть кілька шляхом дарування незначної кількості акцій, щоб інший учасник ЗАТ міг укласти договір купівлі-продажу акцій<9>. ——————————— <9>Ухвала ВАС РФ від 17.02.2011 N ВАС-444/11 у справі N А57-26633/2009.

У такій ситуації визнати подібний ланцюжок угод удаваними за статтею 170 ГК РФ як прикривають єдиний договір купівлі-продажу практично неможливо. Таким чином, договір дарування є також простим і ефективною формоювідчуження акцій, яка не блокує переважне право інших учасників товариства. Реорганізація юридичної особи як форма відчуження акцій ЗАТ. Ще однією формою відчуження, що успішно долає переважне право придбання акцій ЗАТ, є реорганізація юридичної особи. Стаття 57 ЦК України встановлює можливість реорганізації юридичної особи (акціонера ЗАТ) серед іншого у формі виділення. При цьому обсяг переданих прав та обов'язків новоствореному юридичній особівизначається відповідно до роздільного балансу. Акціонер — юридична особа через механізм реорганізації у вигляді виділення вправі відчужувати акції ЗАТ, що дозволяє надалі зацікавленій особі стати учасником новоствореної юридичної особи — акціонера ЗАТ. Аналогічна ситуація відбувається і при приєднанні юридичної особи - акціонера до іншої юридичної особи, яка згодом стає учасником ЗАТ. Таким чином, виходячи з аналізу чинного законодавствата судової практики, переважне право придбання носить суто цільовий характер та поширює свою дію виключно на відчуження акцій ЗАТ шляхом купівлі-продажу. Пов'язано це насамперед із необхідністю досягнення балансу між прагненням учасників ЗАТ з контролю персонального складуучасників та принципом вільного відчуження акціонерами належних їм акцій. Відповідно, акціонер, зацікавлений у відчуженні акцій без застосування переважного права придбання, має у своєму розпорядженні досить значний правовий інструментарій для реалізації зазначеної мети.

Судова практика з питання: інформаційний лист Президії Вищого Арбітражного Суду РФ від 25.06.2009 N 131; інформаційний лист Президії Вищої Арбітражного Судна РФ від 24.09.2002 N 69; Постанова Пленуму Вищого Арбітражного Судна РФ від 18.11.2003 N 19; Постанова ФАС Уральського округу від 24.08.2011 N Ф09-4694/11 у справі N А07-20247/2010; Постанова ФАС Уральського округу від 26.11.2009 N Ф09-9411/09-С4 у справі N А07-8498/2009; Ухвала ВАС РФ від 07.12.2010 N ВАС-16159/10 у справі N А33-2586/2010; Ухвала ВАС РФ від 31.03.2011 N ВАС-3888/11 у справі N А57-26068/2009; Ухвала ВАС РФ від 17.02.2011 N ВАС-444/11 у справі N А57-26633/2009.

При випуску ринку акцій громадського товариства організатори повинні віддавати пріоритет окремим категоріямосіб, яких ставляться діючі власники цінних паперів. Пріоритет купівлі надається пропорційно поточної частці володіння. Список покупців із перевагою складає реєстратор, цей документ — обов'язкова умоваемісії.

Учасники непублічного об'єднання наділяються правом переважного викупу акцій. Перед реалізацією цінних паперів угода пропонується їм насамперед. Порядок закріплено статтею 7 закону №208-ФЗ. Продавець повинен повідомляти суспільство про намір, а також повідомляти умови відчуження активу. Іншим власникам інформація надсилається протягом 2 днів. На ухвалення рішення відводиться 2 місяці. Після закінчення цього періоду угоду дозволяється укладати з третьою особою.

Пріоритетом законодавець наділив і саме акціонерне товариство. Компанія має право викупити цінні папериза рахунок резервів чи нерозподіленого прибутку. В цьому випадку статутний капіталоб'єднання зростає, а реальна вартість акцій зростає.

Особливості реалізації механізму у суспільстві

Дотримання переважних прав здійснюється шляхом розсилки повідомлень. Повідомлення має містити:

офіційне найменування господарського товариства;
кількість випущених у продаж акцій;
вартість цінних паперів та порядок її розрахунку;
принцип визначення максимальної кількості акцій, які може придбати один учасник;
термін подання заявки для придбання.

Закон встановлює мінімальний період прийняття рішення про вчинення правочину, на яке власнику переважного права відводиться не менше 8 робочих діб. Якщо ціна чи порядок її розрахунку не затверджено, термін збільшується до 20 днів, 12 з яких мають відраховуватись з моменту розкриття фінансової інформації. Відлік починається з дня вручення письмового повідомлення чи публікації офіційного повідомлення.

Заявку на купівлю акцій від володаря переважного права приймають за правилами статті 41 закону №208-ФЗ. Обов'язковою вимогоюдо документа є ідентифікація заявника. Вручити акцепт слід реєстратору товариства особисто або надіслати електронною поштою. У разі заявку необхідно засвідчити цифровим підписом.

Днем реалізації права придбання цінних паперів визнається дата отримання звернення реєстратором. Сплатити покупку закон наказує протягом 5 робочих днів. Організатори емісії мають право збільшити період розрахунків.

Наслідки порушення переважного права

Якщо умова не було дотримано, угоди заперечують. Подати позов має право зацікавлені особи. Серед вимог заявники повинні наполягати на переведенні обов'язків за договором він. Ця умова виключає зловживання.

Спори розглядаються арбітражними судамиз дотриманням процесуальних термінівта опорою на практику. Орієнтиром, наприклад, є ухвала ВАС Росії № 19 від 18.11.03. Документ був актуалізований у травні 2014 року і продовжує застосовуватись після реформи системи вищих судів.

Варто зазначити, що умову про переважне право не потрібно дотримуватися при даруванні, наслідуванні або передачі акцій у порядку наступності.

Федеральний закон"Про внесення змін та доповнень до Федерального закону "Про акціонерні товариства" кардинально змінив порядок здійснення переважного права придбання акцій у закритих акціонерних товариствах.

Нагадаємо, що наявність такого права є основною відмінністю закритого акціонерного товариства від відкритого. Зазначене право полягає у можливості акціонерів ЗАТ першими придбати акції, що відчужуються іншими акціонерами товариства третім особам.

Істотне уточнення

"Акціонери закритого товариства користуються переважним правом придбання акцій, що продаються іншими акціонерами цього товариства, за ціною пропозиції третій особі пропорційно до кількості акцій, що належать кожному з них, якщо статутом товариства не передбачено іншого порядку здійснення даного права" (п. 3 ст. 7 ФЗ " Про АТ").

Внесено важливе смислове уточнення. Переважне право діє лише за відчуження акціонерами акцій третім особам(Раніше вживався термін "іншим особам"). Тим самим було покладено край тривалої дискусії, чи є таке право при відчуженні акцій усередині суспільства – від акціонера до акціонера. Сенс терміна "переважне право" – у встановленні переваги акціонерів стосовно третіх осіб – не акціонерів товариства. У акціонерів будь-яких переваг один перед одним немає. Усі акції однієї категорії (типу) надають однаковий обсяг прав. Не можуть усі акціонери стати одночасно в чергу першими по відношенню один до одного.

Переуступка акцій від акціонера до акціонера у закритому акціонерному товаристві нічим не відрізняється від аналогічної переуступки акцій у відкритому акціонерному товаристві. Особливості виникають у зв'язку із наміром акціонера закритого товариства продати свої акції третій особі – не акціонеру товариства.

Загальне правило – пропорційно до наявних акцій

Закон передбачив спеціальний порядок здійснення переважного права. Акціонери можуть купувати запропоновані до продажу третій особі акції пропорційно до кількості наявних у них акцій.

Зазначений порядок застосовується, якщо статут товариства не передбачає іншого. Товариства, які з тих чи інших причин не врегулюють процедуру здійснення переважного права у своєму статуті, керуватимуться нормами закону. Їхню практичну реалізацію можна проілюструвати наступним прикладом.

Статутний капітал товариства складається із 100 звичайних акцій. У товаристві п'ять акціонерів: акціонер A має 10 акцій, акціонери Б та В – по 20, акціонери Г та Д – по 25. Акціонер А має намір продати свої акції третій особі.

Розрахуємо частки інших учасників статутний капіталбез урахування акцій, запропонованих для продажу (приймемо 90 акцій за 100 відсотків). В результаті акціонери Б та В мають по 22,2 відсотка, а акціонери Г та Д – по 27,8 відсотка статутного капіталу, що у сумі становить 100 відсотків. Акції, що продаються, розподіляються між ними у зазначених пропорціях. Якщо всі четверо скористаються переважним правом, то акції, що відчужуються, розподіляться повністю “всередині суспільства” між рештою акціонерів.

Цей принцип спрямований на збереження часткою акціонерів, що склалися, у статутному капіталі товариства. Якщо хтось із акціонерів не скористався переважним правом або скористався ним не в повному обсязі, то всі акціїбудуть продані третій особі. Інші акціонери не можуть купити акції, призначені іншому акціонеру, інакше буде порушено принцип придбання акцій, що пропорційно їм належать.

"У разі, якщо акціонери товариства та (або) товариство не скористаються переважним правом придбання всіхакцій, які пропонуються для продажу, протягом двох місяців з дня такого повідомлення, якщо більш короткий термін не передбачений статутом товариства, акції можуть бути продані третій особі за ціною та на умовах, повідомлених товариству та його акціонерам" (п. 3 ст. 7 ФЗ "Про АТ").

Договір вважається укладеним, якщо між сторонами у потрібній у підлягаючих випадках формі досягнуто згоди по всіх суттєвим умовамдоговору. При цьому суттєвою завжди є умова про предмет договору (п. 1 ст. 432 ЦК України). Умова договору купівлі-продажу про товар вважається узгодженим, якщо договір дозволяє визначити найменування та кількістьтовару (п. 3 ст. 455 ЦК України).

Таким чином, умова про кількості акцій,запропонованих на продаж, завжди є суттєвим для договору купівлі-продажу акцій. Якщо акціонери реалізують переважне право щодо частини акцій, запропонованих до продажу, то у продавця з'являється право реалізувати весь пакет акцій (а не тільки ті, щодо яких акціонери не скористалися переважним правом) третій особі.

Зазначені норми захищають права набувачів акцій. При придбанні акцій розмір пакета, що купується, має значення. Зазвичай покупець зацікавлений у придбанні акцій товариства взагалі, а певної частки в статутному капіталі. Зазначена обставина зазвичай впливає ціну акцій. Якщо в результаті використання акціонерами переважного права третя особа зможе придбати не все заздалегідь обумовлену кількість акцій, а частину, можна з високою ймовірністю припускати її відмову від договору взагалі.

Наприклад, акціонер Д відмовився від купівлі належних йому акцій. Відповідно всі 10 акцій можуть бути реалізовані третій особі.

При реалізації даного принципуМожливо два наслідки: або всі переуступлені акції будуть придбані окремими акціонерами і суспільством, у своїй частки інших акціонерів зростуть у рівній пропорції, або місце одного акціонера прийде інший учасник із тим самим числом акцій.

Встановлений у Законі порядок реалізації переважного права виключає будь-яку конкурентну боротьбу акціонерів за акції, що відчужуються третьою особою.

Якщо акціонери визнають прийнятними правила про пропорційності передбачені у ФЗ «Про АТ», то доцільно скористатися ще однією диспозитивною нормоюЗакону, згідно з яким статутом товариства може бути передбачено переважне право придбання товариством акцій, що продаються його акціонерами, якщо акціонери не використали свого переважного права придбання акцій. У цьому випадку акції не придбані акціонерами товариства можуть бути придбані суспільством. При цьому суспільство може придбати будь-яку кількість акцій, оскільки на нього не поширюється принцип «існуючих акцій».

Встановлений Законом принцип є диспозитивним. У статуті товариства можна передбачити інший порядок здійснення акціонерами переважного права.

Таку ліберальність Закону виправдано. Свобода визначення у статуті порядку реалізації переважного права дозволяє суспільству врахувати специфічні "розклади" інтересів його учасників. Слід мати на увазі, чому в Законі з'явилися дані норми. Законодавець переоцінив рівні правосвідомості сучасних акціонерів. Закон у старій редакції не передбачав конкретних правил, що регулюють порядок та терміни реалізації переважного права придбання акцій, він відносив це на розсуд акціонерів. Вони повинні були встановлювати ці правила та терміни у статуті товариства. Проте значна частина акціонерних товариств не передбачила цього у статутах. У результаті утворився своєрідний "правовий вакуум". Закон посилав до статуту, а статут мовчав. Законодавець закрив цю нішу.

У разі, якщо статут не встановлює будь-яких спеціальних правил щодо реалізації переважного права, то діють правила, передбачені Законом. Викупу не може бути. Однак, якщо акціонерів не влаштовує схема, передбачена Законом, можуть у статуті зафіксувати інші правила.

Пропорційно до заявлених вимог

Цікавим є наступна схема, яка може бути передбачена статутом суспільства. Акціонери купують запропоновані до продажу акції пропорційно до заявлених ними вимог.

Акціонер А запропонував на продаж 10 акцій. Акціонери Б і В виявили намір купити всі акції, що продаються. Акціонер Р претендує на 5 акцій. Загальна сума вимог становитиме 100% + 100% + 50% = 250%.

Акціонер Б придбає (100 X 10): 250 = 4 акції.

Акціонер В придбає (100 X 10): 250 = 4 акції.

Акціонер Г придбає (50 X 10): 250 = 2 акції.

При цьому принципі розподілу нижче ймовірність того, що частина акцій не буде придбана рештою акціонерів товариства і дістанеться третім особам.

Переваги цього варіанту полягають у тому, що він допускає конкурентну боротьбу за акції, що відчужуються. Однак конкуренція при цьому не є ціннісною. Покупці не можуть пропонувати свою ціну, а змагаються лише за кількість акцій, що купуються за фіксованою ціною, запропонованою продавцем. Закон встановлює, що акціонери товариства мають право купувати першими акції за ціною пропозиції третій особі. При цьому варіанті кількість вже наявних у них акцій (їх частки у статутному капіталі) не впливають на кількість акцій, що купуються.

На особистий розсуд

Можливе передбачення у статуті товариства ліберального варіанта. Продавець акцій має право продати їх на власний розсуд одному або розділити акції між декількома акціонерами, які здійснили своє право.

Необхідно підкреслити, що всі описані схеми розподілу акцій, що продаються між акціонерами, можуть застосовуватися тільки при реалізації їх переважного права у зв'язку з наміром одного з них продати акції третій особі. Ці схеми що неспроможні застосовуватися при переуступці акцій усередині товариства від акціонера акціонеру, коли третіх осіб, як потенційні покупці, відсутні.

Переважне право придбання акцій, що відчужуються акціонерами закритих акціонерних товариств, діє лише у разі відплатного відчуженняакцій. Під відплатним у статті Закону розуміється відчуження виходячи з договору купівлі-продажу чи мены.

Важливо, що переважне право придбання діє лише у разі відчуження акцій акціонерами товариства. Якщо продавцем акцій є саме суспільство, переважного права акціонерів на придбання таких акцій немає. Нагадаємо, що суспільство може відчужувати наявні у нього акції при їх розміщенні, а також у випадках, коли вони надійшли до його розпорядження на підставі норм законодавства (п. 4 ст. 34, п. 3 ст. 72, п. 6 ст. 76). ФЗ "Про АТ").

Законодавством встановлено переважне право акціонерів на придбання акцій товариства, що розміщуються у вигляді закритої підписки (ст. 40 ФЗ "Про АТ"). Вказане право має іншу юридичну природу, ніж право переважного придбанняу ЗАТ, зокрема, належить акціонерам відкритих та закритих акціонерних товариств. У разі включення до статуту ЗАТ правил щодо порядку здійснення переважного права придбання акцій, що відчужуються акціонерами, на відносини, передбачені ст. 40 ФЗ "Про АТ", вони не поширюються.

Конкретизовані деталі

Стара редакція відповідної статті Закону мала значний недолік. Закріплюючи переважне право, вона не встановлювала жодних норм щодо порядку його здійснення. Без відповіді залишалися важливі питання: хто зобов'язаний повідомляти акціонерів про можливість здійснення ними переважного права, в якому порядку це відбувається, за чий рахунок здійснюється оповіщення?

Вирішення цих проблем належало виключно до сфери регулювання статуту суспільства. Тим часом у статутах багатьох суспільств ці важливі питання просто "забули" передбачити.

Акціонери, які бажають продати свої акції юридично чисто, тобто з дотриманням переважного права інших акціонерів, часто повинні були самостійно повідомляти інших акціонерів про пропозицію акцій на продаж. Звичайно, технічних можливостей у них для цього не було. Нагадаємо, що надання реєстру акціонерів може вимагати лише акціонер, який володіє більш ніж одним відсотком голосуючих акцій товариства. А надання реєстру, що містить поштові адреси інших акціонерів, може лише акціонер, який скликає позачергові загальні збори акціонерів у порядку ст. 55 ФЗ "Про АТ".

У новому Законі запроваджено норми, що гарантують інтереси як продавців акцій, так і володарів переважного права.

Чітко зафіксовано обов'язок акціонера, що відчужує акції, письмово повідомити про це суспільство та інших акціонерів.

за загальному правилуповідомлення інших акціонерів здійснюється за рахунок особи, яка відчужає акції (якщо інше не передбачено статутом). Проте запроваджено позитивне йому правило у тому, що повідомлення інших акціонерів здійснюється через суспільство. Це дозволяє прирівняти повідомлення товариства про продаж акцій до акціонерів. Продавець акцій не повинен тепер самостійно здійснювати розсилку – він лише зобов'язаний її сплатити. Норма “б'є” по ЗАТ із великою кількістю акціонерів. Продавець акцій буде зобов'язаний сплачувати сотні поштових відправлень.

Встановлено термін здійснення переважного права – 2 місяці. Коротший термін може бути визначений статутом, однак він не може бути меншим за 10 днів з дня повідомлення акціонерів.

Передбачено правові наслідки укладання угод із порушенням права переважного придбання – можливість заяви вимоги про переведення прав та обов'язків покупця на себе. Встановлено спеціальний термін позовної давностідля таких вимог – 3 місяці.

Акцентовано увагу на тому, що пропозиція акцій власникам переважного права має бути на тих самих умовах (включаючи ціну), що й третій особі.

"Дроблені" акції та Цивільний кодекс

Якщо при здійсненні угод з акціями є неможливим придбання акціонером цілої кількості акцій товариства, то у нього утворюються частини акцій-дрібні акції (п. 3 ст. 25 ФЗ "Про АТ").

До зазначених угод належать:

здійснення переважного права на придбання акцій, що продаються акціонером закритого товариства;

Здійснення переважного права на придбання додаткових акцій товариства, що розміщуються;

Консолідація акцій.

Закон містить норму у тому, що дробова акція надає акціонеру - її власнику права, надані акцією відповідної категорії (типу), обсягом, відповідному частини цілої акції, що вона становить.

Тобто Нова редакціяФЗ "Про АТ" виходить з того, що акціонер має право наполовину бути присутнім на загальні збориакціонерів наполовину голосувати на ньому. Подальший розвиток законодавства, певне, призведе до того, що акціонеру – власнику дробової акції буде надано право отримувати половину бюлетеня для голосування та довіряти реалізацію прав на участь у суспільстві половині свого представника.

Дробна акція прирівнюється до цілої не лише по можливості здійснення ув'язнених у ній корпоративних прав, а й за можливостями її цивільно-правового обігу. Дробові акції звертаються нарівні із цілими акціями. Якщо одна особа набуває двох і більше дробових акцій однієї категорії (типу), ці акції утворюють одну цілу та (або) дробову акцію, рівну сумі цих дробових акцій.

Фактично, запроваджено новий об'єкт громадянських прав.

Нагадаємо, що згідно зі ст. 128 ЦК до об'єктів цивільних прав відносяться цінні папери. Визначення цінних паперів дано у п. 1 ст. 142 ЦК: "Цінним папером є документ, що засвідчує з дотриманням встановленої форми та обов'язкових реквізитівмайнові права, здійснення чи передача яких можливі лише за його пред'явленні". Крім цього, громадянське законодавстводопускає існування цінних паперів у бездокументарній формі як особливої форми фіксації цивільних прав (п. 1 ст. 149 ЦК).

Проте Цивільний кодекс не містить положень про такий особливий різновид об'єктів цивільних прав, як "частини цінних паперів" або "дрібні цінні папери". У пункті 1 ст. 128 ЦК, де повністю перераховані всі види таких об'єктів, їх немає.

Законодавство допускає частку у праві власності на цінний папір, якщо він перебуває у спільній частковій власності (ст. 245 ЦК). Однак нові положення ФЗ "Про АТ" говорять не про спільної власностіакціонерів на дробові акції, а саме про індивідуальну власність акціонера – власника дробової акції.

Правила про дробові акції суперечать низці інших норм законодавства. Відповідно до п. 1 ст. 25 ФЗ "Про АТ" "номінальна вартість всіх звичайних акцій товариства має бути однаковою". Звісно, щодо дробових акцій цього правила дотримуватися неспроможна.

Правила про дробові акції не мають механізму реалізації. Чинне положенняпро ведення реєстру власників іменних цінних паперів, затверджене постановою ФКЦБ Росії від 2 жовтня 1997 р. № 27 (далі – Положення № 27), немає правил відображення у реєстрі акціонерів угод з дробовими акціями.

Незрозуміло, як застосовуватимуться норми про дробових акціях у суспільствах, акції яких існують у документарній формі (їх кількість незначна, але вони є).

Але головне – це нестиковка положень нового ФЗ "Про АТ" про дробові акції з Цивільним кодексом. Введення в обіг об'єкта, який не передбачений ЦК, може призвести до серйозних юридичних проблем.

При випуску ринку акцій громадського товариства організатори повинні віддавати пріоритет окремим категоріям осіб, яких ставляться діючі власники цінних бумаг. Пріоритет купівлі надається пропорційно поточної частці володіння. Список покупців з перевагою складає реєстратор, цей документ є обов'язковою умовою емісії.

Пріоритетом законодавець наділив і саме акціонерне товариство. Компанія має право викупити цінних паперів з допомогою резервів чи нерозподіленого прибутку. І тут статутний капітал об'єднання збільшується, а реальна вартість акцій зростає.

Особливості реалізації механізму у суспільстві

Дотримання переважних прав здійснюється шляхом розсилки повідомлень. Повідомлення має містити:

офіційне найменування господарського товариства;
кількість випущених у продаж акцій;
вартість цінних паперів та порядок її розрахунку;
принцип визначення максимальної кількості акцій, які може придбати один учасник;
термін подання заявки для придбання.

Заявку на купівлю акцій від володаря переважного права приймають за правилами статті 41 закону №208-ФЗ. Обов'язковою вимогою до документа є ідентифікація заявника. Вручити акцепт слід реєстратору товариства особисто або надіслати електронною поштою. У разі заявку необхідно засвідчити цифровим підписом.

Наслідки порушення переважного права

Якщо умова не було дотримано, угоди заперечують. Подати позов мають право зацікавлені особи. Серед вимог заявники повинні наполягати на переведенні обов'язків за договором він. Ця умова виключає зловживання.

Суперечки розглядаються арбітражними судами з дотриманням процесуальних термінів та опорою на практику. Орієнтиром, наприклад, є ухвала ВАС Росії № 19 від 18.11.03. Документ був актуалізований у травні 2014 року і продовжує застосовуватись після реформи системи вищих судів.

ПЕРЕВАГНЕ ПРАВО КУПІВЛІ АКЦІЙ

(pre-emption rights)Принцип, закладений у законодавство про компанії, відповідно до якого будь-які нові акції, випущені фірмою, повинні бути в першу чергу запропоновані акціонерам, які вже є у неї, як її законним власникам. Щоб діяльність компанії відповідала цьому принципу, необхідно письмово сповістити кожного акціонера. vendor placing) і "куплена угода" (bought deals) набагато дешевше і простіше для реалізації, хоча вони і порушують переважне право покупки.У США від переважного права покупки зараз практично відмовилися, однак у Великобританії його порушення широко заперечується.

Фінанси. Тлумачний словник. 2-ге вид. - М: "ІНФРА-М", Видавництво "Весь Світ". Брайєн Батлер, Брайєн Джонсон, Грем Сідуел та ін. Загальна редакція: д.е.н. Осадча І.М.. 2000 .

Дивитись що таке "ПЕРЕВАГНЕ ПРАВО ПОКУПКИ АКЦІЙ" в інших словниках:

переважне право купівлі акцій- Принцип, закладений у законодавство про компанії, відповідно до якого будь-які нові акції, випущені фірмою, повинні бути насамперед запропоновані акціонерам, які вже є у неї, як її законним власникам. Щоб діяльність компанії… Довідник технічного перекладача

- (pre emption rights) Принцип законодавства компаній, відповідно до якого будь-які нові акції, випущені фірмою, повинні бути насамперед запропоновані акціонерам, які вже є у неї, як її законним власникам. Щоб діяльність компанії… Словник бізнес-термінів

1) право будь-якого учасника спільної власності вимагати від власника, який висловив намір продати свою частку, продажу цієї частки йому за ціною, за яку вона запропонована до придбання третій особі, та на інших рівних умовах. П.п.п. Енциклопедія юриста

ПЕРЕВАГНЕ ПРАВО КУПІВЛІ- PREEMPTIVE RIGHTПривілей акціонерів підписатися на новий випуск голосуючих акцій, як правило, на звичайні акції або на цінні папери, що конвертуються в голосуючі акції, до того, як така пропозиція буде зроблена неакціонерам. П.П.П. також… …

ПРАВО ПІЛЬГОВОГО ПЕРЕДПЛАТА- RIGHT Переважне право акціонерів, які мають голосуючі акції корпорації, тобто право підписки на нові випуски акцій у тій самій пропорції, як їхня колишня частка у загальній сумі акцій. Це право відображено в законах про корпорації різних штатів. Енциклопедія банківської справи та фінансів

РОЗМІЩЕННЯ АКЦІЙ- процес продажу (передачі) акцій, емітованих акціонерним товариством, їх першим власникам Згідно з російським корпоративному законодавствуР.а. при заснуванні товариства проводиться лише серед засновників (за закритою підпискою). Наступні … Зовнішньоекономічний тлумачний словник

АКЦІОНЕРНЕ ТОВАРИСТВО - комерційна організаціяу вигляді господарського товариства, статутний фонд якого поділено на певну кількість акцій, що мають однакову номінальну вартість. Учасники акціонерного товариства (акціонери) не відповідають за зобов'язаннями товариства та…

Ліквідність- (Liquidity) Ліквідність це мобільність активів, що забезпечує можливість безперебійної оплати зобов'язань Економічна характеристика та коефіцієнт ліквідності підприємства, банку, ринку, активів та інвестицій як важливий економічний… Енциклопедія інвестора

ЗАКРИТЕ АКЦІОНЕРНЕ ТОВАРИСТВО- відповідно до ст. 97 ЦК акціонерне товариство, учасник якого може відчужувати належні йому акції за згодою інших акціонерів та (або) обмеженому колу осіб, визнається закритим акціонерним товариством (далі ЗАТ). Таке суспільство має право ... Юридичний словниксучасного громадянського права

- (equity capital) Частина акціонерного капіталу компанії, що належить власникам звичайних акцій, хоча в деяких випадках, таких як переважне право купівлі акцій (pre emption rights), в акціонерний капітал можуть включатися і акції, ... Словник бізнес-термінів