3.1.3. Contabilitatea fiscală În conformitate cu paragraful 10 al paragrafului 1 al articolului 251 din Codul fiscal al Federației Ruse, primirea de bani sau alte proprietăți în temeiul unui contract de împrumut nu reprezintă un venit pentru organizația împrumutată. În consecință, aceste sume nu sunt incluse în baza impozitului pe venit. Și conform paragrafului 12

Portalul Forex

Scut fiscal

În ciuda răspândirii acest termenîn țările occidentale, în Rusia, utilizarea tehnologiilor ascunse în spatele acestui concept este larg răspândită, dar nu întotdeauna în mod conștient. De fapt, există mai multe scuturi fiscale – adică acele deduceri din venituri care permit unei companii să reducă profiturile înainte de impozitare. Principalele sunt două: dobânzi și scut fiscal de amortizare. Prima se datorează faptului că deservirea fondurilor împrumutate permite companiilor să reducă profiturile înainte de impozitare și, prin urmare, impozitul pe venit în sine. Și acest lucru implică faptul că în timp, adică de la an la an, pot exista economii la impozitele pe venit - tocmai aceste economii sunt numite „scutul fiscal”.

Un mecanism similar funcționează în cazul deprecierii. În principiu, orice cheltuieli, de exemplu, pentru a plăti drepturile de utilizare a obiectelor proprietate intelectuală permiteți-ne să vorbim despre efectul unui „scut fiscal”, totuși, pentru un finanțator, cele două scuturi mai sus menționate sunt cheie. Utilizarea lor vă permite să calculați cu precizie „plafonul” prețului atunci când cumpărați echipamente noi pentru a înlocui echipamentele vechi și să-l analizați mai atent proiect de investitii, luați o abordare echilibrată pentru a calcula fluxurile de numerar ale companiei, precum și pentru a calcula prețul și capitalizarea acesteia.

Scopurile si obiectivele managementului financiar.

Managementul financiar înseamnă management în numerar, resurse financiare în procesul de formare, distribuire și utilizare a acestora în vederea obținerii rezultatului final optim .

· În cel mai mult vedere generală managementul financiar include următoarele sarcini:

· 1. generală analiza financiarași planificare;

· 2. asigurarea întreprinderii cu resurse financiare, i.e. gestionarea surselor de fonduri;

· 3. repartizarea resurselor financiare, politica investițională și managementul activelor.

Obiectivele managementului financiar. Acesta este un întreg sistem de obiective:

Scopul principal al managementului financiar– maximizarea bunăstării proprietarilor întreprinderii (acționari, acționari) în perioadele curente și viitoare

· Supraviețuirea companiei într-un mediu competitiv;

· Evitarea falimentului și a eșecurilor financiare majore;

· Leadership în lupta împotriva concurenților;

· Maximizarea prețului companiei;

· Rate sustenabile de creștere a potențialului economic al companiei;

· Creșterea volumelor de producție și vânzări;

· Minimizarea costurilor;

· Asigurarea rentabilității activităților de afaceri.

Locul managementului financiar în sistemul de management al întreprinderii

Pe scena modernă dezvoltarea economiei ruse, managementul este un mecanism de management flexibil axat pe schimbări rapide în interior și mediu extern management, satisfacerea maximă a intereselor proprietarilor și personalului întreprinderilor (corporațiilor). Managementul implică utilizarea noului tehnologia de informație, inițiativa și capacitatea managerilor și angajaților companiei de a lucra într-un mediu de piață dinamic.

În mod tradițional, producția, marketingul și finanțele sunt considerate elementele principale ale managementului.

Managementul financiar exprimă întregul proces de gestionare a reproducerii prin formarea și utilizarea resurselor financiare, a capitalului și a fluxurilor de numerar necesare desfășurării activităților de afaceri în condiții de risc pentru ca entitatea comercială să își îndeplinească funcțiile.

Din punct de vedere practic, managementul financiar este arta de a gestiona finanțele unei întreprinderi în contextul mediului extern și intern, adică a relațiilor monetare asociate cu formarea și cheltuirea veniturilor (veniturii), profitului, capitalului și numerarului. fonduri în cadrul strategiei și tacticii adoptate.

Caracteristici ale managementului financiar în condiții economie de piata poate fi formulat astfel:

• flexibilitatea acestuia, adică luarea în considerare a condițiilor pieței;
• orientarea managementului financiar către piață;
• luarea în considerare a factorilor de risc la luarea deciziilor financiare și de investiții;
• utilizarea bugetului ca bază pentru managementul financiar operațional.

Rolul managementului financiar este că ajută conducerea unei întreprinderi (corporație-societate cu mulți acționari) să răspundă la următoarele întrebări practice:

• pentru ce cantitate de resurse financiare este nevoie munca de succes o entitate economică într-un mediu concurenţial;
• din ce surse se pot obține aceste resurse financiare și care este structura lor rațională (raportul dintre fondurile proprii, împrumutate și atrase);
• cum ar trebui efectuată management operațional resurse financiare şi capital de asigurat stabilitatea financiară, rentabilitatea și solvabilitatea întreprinderii pe termen scurt și lung;
• ce metode pot fi utilizate pentru a reduce riscurile comerciale apărute în activitățile curente (operaționale), de investiții și financiare.

Managementul financiar exprimă un domeniu specific al relațiilor monetare în sfera microeconomiei întreprinderilor. Este strâns legată de totalitatea deciziilor luate de conducerea acestora în legătură cu formarea și menținerea unei structuri optime de capital în condiții de risc. Astfel de decizii sunt luate pentru a maximiza veniturile acționarilor.

Decizia managementului.

O decizie de management este rezultatul analizei, prognozării, optimizării, justificării economice și selectării unei alternative dintr-o varietate de opțiuni pentru atingerea unui obiectiv specific al sistemului de management.

1 Diagnosticarea problemei analiza valorilor și raporturilor parametrilor sistemului organizațional-producție și a mediului de piață.

2 Formularea constrângerilor și a criteriilor de decizie O condiție foarte importantă pentru formarea corectă a alternativelor de decizie și selectarea celei mai preferate este identificarea restricțiilor și formularea criteriilor decizionale.

Identificarea alternativelor.

4 Evaluarea alternativelor compararea alternativelor posibile.

Selectarea unei alternative.

Implementarea solutiilor.

Controla.

Costul capitalului

Costul capitalului- aceasta este o taxă pentru utilizarea uneia sau a altei surse de finanțare pentru o întreprindere, nu numai împrumutată, ci și proprie capital.

Fig. 2 Rentabilitatea luând în considerare perioada de investiție.

Efect de scut fiscal

Scut fiscal- efectul care apare în timpul restructurării capitalului societății. Ideea este că valoarea impozitului pe profit impusă pe cont propriu este redusă din cauza creșterii ponderii capitalului împrumutat.

Economiile de impozite apar datorită posibilității de reducere a bazei stabilite legal taxa pe profit, pentru suma (toată sau parțială) plăților dobânzilor.

Wacc, costul mediu ponderat al capitalului utilizat atunci când, în cazul în care fondurile sunt strânse din surse diferite cu costuri diferite.

În acest caz, valoarea acțiunilor individuale de capital poate fi determinată în diferite moduri:

1. Rentabilitatea unei investiții alternative. De exemplu, există o altă opțiune de investiție - un depozit cu randament garantat.
2. Investiție de capital propriu cu rentabilitate cunoscută. De exemplu, un proprietar de afaceri știe că capitalul aduce N% pe an. Când investește bani într-o afacere nouă, își dorește să aibă un venit de cel puțin acest N%.
3. Strângerea de capital cu randamentul necesar. Cu alte cuvinte, investitorul terț dorește să aibă o rentabilitate predeterminată a investiției sale.
4. Fondurile sunt strânse pe bază de plată. De exemplu, un împrumut bancar.

Pentru ca un proiect de investiții să fie profitabil, valoarea WACC trebuie să fie mai mică.

Termen costul mediu ponderatînseamnă că pentru a determina costul mediu al capitalului strâns, trebuie să luăm în considerare ponderea fiecărei surse în valoare totală. Adică nu calculăm media aritmetică, ci media ponderată. Ca greutate se utilizează cota din suma totală.

Pentru orice eventualitate, vă voi explica cu un exemplu de ce nu puteți lua media aritmetică.

Exemplu.
Calcularea mediei aritmetice și a mediei ponderate.

Valoarea totală a investiției este de 1.000.000 RUB. Dintre acestea: prima parte, 100.000 de ruble, a fost primită în termeni de 10% pe an, a doua parte, 900.000 de ruble, a fost primită în termeni de 20% pe an. Să calculăm costul mediu al capitalului.

Media aritmetică: (10% + 20%)/2 = 15%

Medie ponderată (WACC): (0,1 * 10% + 0,9*20%) = 19%

Unde 0,1 și 0,9 sunt cotele primei și celei de-a doua părți a investiției în suma totală.

Wacc, costul mediu ponderat al capitalului, formula de calcul

WACC = W 1 *C 1 + W 2 *C 2 +…+W k *C k

C n este costul investițiilor atrase din sursa n.

W n este ponderea investiției totale din sursa n.
W n = I n /(I 1 + I 2 +…+ I k)
I j este valoarea investiției din sursa j.

Scut fiscal

Dacă comisionul pentru investițiile atrase, de exemplu, plățile de dobândă la un împrumut, poate fi atribuit cheltuielilor, de ex. exclude impozitul pe venit din baza de impozitare, apare efectul scut fiscal. În cazul nostru, costul cotei corespunzătoare de investiție va scădea de (1-Tp) ori. Unde Tp este rata impozitului pe profit în expresie zecimală.

Împrumuturile bancare au un efect de scut fiscal.

Formula pentru calcularea costului mediu ponderat al capitalului (Wacc) luând în considerare scutul fiscal

WACC = W 1 *C 1 + …+W i *C i + (1-Tp)*(W i+1 *C i+1 +…+ W k *C k)

Investiții din sursele 1, …, nu am scut fiscal.

(1-Tp) scut fiscal.

Investițiile din sursele i+1, …,k au scut fiscal.

Exemplu de calcul al costului mediu ponderat al capitalului (Wacc)

Investiții în valoare de 2′250′000 ruble. obtinut din 4 surse:

1. 1'000'000 de ruble. Fonduri proprii, randamentul fondurilor proprii 22%
2. 250'000 de ruble. Investitor terț, randament necesar 20%
3. 500'000 de ruble. Împrumut de la Banca „A” la 16% pe an
4. 500'000 de ruble. Împrumut bancar „B” la 17% pe an

A trecut mult timp de când mi-am răsfățat cititorii cu tot felul de formule și calcule, deși, spre surprinderea mea, o perioadă destul de lungă am observat un interes persistent al unui anumit număr de vizitatori pentru partea de CALCULATĂ.

Cererea creează oferta. Subiectul pe care îl vom discuta astăzi este medie ponderată- va fi de interes nu numai pentru oamenii „cu ochelari” și „tocilari”...

Pe lângă răspunsul la întrebări de bază, cum ar fi, ce este WACC, cum se calculează costul mediu ponderat al capitalului, care sunt caracteristicile calculării WACC în prezența unui scut, prevede articolul exemple concrete calculând WACC atât cu cât și fără a lua în considerare scutul fiscal.

În cele mai multe cazuri, va trebui să alegeți între mai multe proiecte, fiecare având propriul indicator de investiții.

Raspunsul la aceasta intrebare poate avea un impact semnificativ atat asupra determinarii VOLUMULUI investitiei in acest proiect anume, cat si asupra investitiei in general, daca vorbim de MAI MULTE proiecte.

Și pentru aceasta este important să estimăm cât mai precis posibil costul capitalului sau, cu alte cuvinte, nivelul profitului acceptabil pentru investitori...