Преференциално право на акциите. Информационни писма на президиума на вас rf

(Зятнин Р.) ("Бюлетин на акционерите", 2012, N 3)

КАК ДА ЗАобиколим ПРИОРИТЕТНИТЕ АКЦИИ?

Р. ЗЯТНИН

Роман Зятнин, младши сътрудник, адвокатска кантора "Юков, Хренов и партньори".

Причина за разговора: наличието на вещно правоПридобиването на акции от акционери на CJSC не винаги отговаря на интересите на член на дружеството, който възнамерява да упражни правото си на отчуждаване на акции. Практиката показва, че правото на предимство за придобиване на акции може да бъде заобиколено.

Проблемна норма: чл. 7 от Федералния закон "За акционерните дружества" N 208-FZ.

Член 7 от Федералния закон "За акционерните дружества" установява, че акционерите затворено обществосе ползват от правото на предимство за придобиване на акции (наричани по-долу „право на предимство), продадени от други акционери на това дружество, по офертната цена на трето лице пропорционално на броя на притежаваните от всеки от тях акции, освен ако в устава на дружеството е предвиден различен ред за упражняване това право. В същото време, както беше обяснено от Президиума на Върховния арбитражен съд на Руската федерация в информационното писмо от 25 юни 2009 г. N 131 (наричано по-долу писмото на Върховния арбитражен съд от 25 юни 2009 г.), правото на предимство възниква изключително при сделки за покупко-продажба на акции и не се прилага за други гражданскоправни договори. По този начин, като се вземе предвид позицията на арбитражните съдилища, използването на други граждански правни форми на отчуждаване на акции на CJSC не е предмет на правото на предимство. Нека разгледаме формите на отчуждаване на акции в CJSC, които не са обект на преференциално право. Споразумение за обмен. Въз основа правна позицияпосочено в писмото на Върховния арбитражен съд от 25.06.2009 г., сключването на договор за замяна, по силата на който акционер прехвърля своите акции в CJSC срещу стоки (включително акции в друго акционерно дружество), не нарушава пред. -изкупно право за придобиване на други акционери на ЗАО. В научната литература обаче има различна позиция по този въпрос. В Гражданския кодекс на Руската федерация споразумението за замяна се счита за две споразумения за насрещни продажби (клауза 2, член 567). Определени договориблизки по своите икономически и правна природа. Много правила, уреждащи продажбата и покупката, се прилагат за бартерното споразумение; участващите в него страни се считат едновременно за продавач и купувач<1>. ——————————— <1>Шапкина Г. С. Прилагане на акционерното законодателство. М.: Статут, 2009. 320 с.

Трудно е да се съглася с това мнение. Действително, бартерният договор по своята правна природа е много подобен на договорни отношенияпокупка и продажба. Но все пак това е независима гражданскоправна сделка. Освен това правилата за покупко-продажба са субсидиарни по отношение на нормите на глава 30 от Гражданския кодекс на Руската федерация и не трябва да противоречат на същността на размяната или на посочените норми. Особеността на размяната, която я отличава от покупко-продажбата, е липсата на парични отношения и наличието на взаимни задължения на страните по борсата за предоставяне на определен продукт. Според А. П. Сергеев нормата на параграф 2 на член 567 от Гражданския кодекс на Руската федерация е само техника на законодателна техника, начин за спестяване на регулаторен материал и не превръща споразумението за обмен в два противоположно насочени договора за продажба.<2>. ——————————— <2>Коментар на Гражданския кодекс Руска федерация. Част втора: Образователни и практически коментари (елемент по статия) / Изд. А. П. Сергеева. Проспект, 2010 г.

В съответствие с параграф 4 от информационното писмо на Президиума на Върховния арбитражен съд на Руската федерация от 24 септември 2002 г. N 69, от момента, в който условията за замяна на изпълнението на насрещното задължение с плащане на цената на прехвърлените стоки са били вписани в споразумението за замяна, отношенията между страните трябва да се уреждат от правилата на договора за покупко-продажба. С оглед на факта, че насрещното представителство се състои в прехвърляне на стоки, а не на пари, правото на предимство не се разпростира върху договорите за бартер. Превантивно правопридобиването на акции е изключение от основно правилоотносно допустимостта на свободно отчуждаване от акционерите на техните акции, като се вземат предвид интересите на други акционери при контрол върху личния състав на неговите участници. В същото време трябва да се има предвид, че се предполага еквивалентността на обектите на размяна (параграф 1 от член 568 от Гражданския кодекс на Руската федерация, параграф 8 от информационното писмо на Президиума на Върховния арбитражен съд на Руската федерация от 24 септември 2002 г. N 69), освен ако не е предвидено друго със споразумение на страните. Въпросът за възможността за замяна на акции на CJSC срещу запис на заповед остава открит. Формално както акциите, така и менителниците са прехвърлими ценни книжа и в съответствие с член 128 от Гражданския кодекс на Руската федерация те са свързани с такива обекти на граждански права като вещи, което позволява на притежателите на права да сключват бартерни споразумения. Това заключение се потвърждава от ток съдебна практика <3>. ——————————— <3>Постановление на Федералната антимонополна служба на Уралския окръг от 24 август 2011 г. N F09-4694/11 по дело N A07-20247/2010.

Но си струва да се спомене, че ако страните по споразумението за замяна и чекмеджето съвпадат, има много голяма вероятност да се признае такава сделка като фиктивна, като покриваща договор за продажба. Целесъобразността на такава форма на отчуждаване като споразумение за замяна е продиктувана преди всичко от липсата на законодателни ограничения за прилагането на тази форма на отчуждаване към акции на CJSC, което е отразено в писмото на ВАС от 25.06. /2009 г., както и чрез доста прост механизъм за изпълнение. По този начин акционерът има право да замени своя пакет от акции за стоки или акции на друго акционерно дружество, което беше потвърдено с Постановление на Пленума на Върховния арбитражен съд на Руската федерация от 18 ноември 2003 г. N 19 Вноска на акции като плащане за уставния капитал на друго юридическо лице. Тази формаотчуждаването на акции на CJSC, с известна степен на условност, е близко до метода на отчуждаване, разгледан по-горе. IN този случайакционерът всъщност, като внася своя пакет от акции като плащане на уставния капитал, в замяна придобива имуществени права. Възможността за внасяне на акции като плащане на уставния капитал е пряко предвидена от член 15 от Федералния закон „За дружествата с ограничена отговорност“, клауза 2 на член 54 от Федералния закон „За акционерните дружества“. По този начин, като се има предвид липсата на законодателно ограничение, този механизъм за отчуждаване на акции на CJSC също не подлежи на преференциалното право за придобиването му. договор за дарение. Член 572 от Гражданския кодекс на Руската федерация изрично предвижда възможността за безплатно прехвърляне на права на собственост на трета страна. Регистрирането на прехвърляне на акции по сделка за дарение също не е предмет на правото на предимство.<4>. В същото време трябва да се помни, че по силата на параграф 4 на член 575 от Гражданския кодекс на Руската федерация даренията между търговски лица са забранени. ———————————<4>Клауза 8 от Постановление на Пленума на Върховния арбитражен съд на Руската федерация от 18 ноември 2003 г. N 19.

Въз основа на анализа съдебна практика, договорът за дарение е най-разпространената форма на отчуждаване на акции, която не нарушава правото на предимство. В същото време договорът за дарение може да действа както като единствен и основен елемент от формата на отчуждаване, така и като елемент на повече сложни формиотчуждение. На практика акционерите се опитват да оспорят дарението на акции, посочвайки фиктивността на подобни сделки.<5>покриваща сделка за покупко-продажба на акции. По правило това се дължи на ситуации, когато един от участниците в CJSC дарява малка част от акциите си на трето лице, което му дава статут на акционер, а след това, след кратък период от време, сключва дял договор за покупка с него. В този случай не е трудно да се идентифицира претенцията за сделка за дарение и следователно да се унищожи цялата верига от сделки, които съставляват един договор за покупко-продажба, което се потвърждава от достатъчен брой примери от съдебната практика .<6>. ——————————— <5>Постановление на Федералната антимонополна служба на Уралския окръг от 26 ноември 2009 г. N F09-9411 / 09-C4 по дело N A07-8498 / 2009 г.<6>Решение на Върховния арбитражен съд на Руската федерация от 7 декември 2010 г. N VAC-16159/10 по дело N A33-2586/2010; Определение на Върховния арбитражен съд на Руската федерация от 31 март 2011 г. N VAC-3888/11 по дело N A57-26068/2009.

В преобладаващата част от случаите арбитражните съдилища изхождат от следното: - липса на мотиви за извършване на сделка за дарение; — малък брой дарени акции; — кратък период от време след сделката за дарение и продажбата на останалите акции<7>. ——————————— <7>Вижте например: Решение на Федералната антимонополна служба на Върховния съд от 20.09.2010 г. по дело № А33-2586/2010.

Въпреки това, за акционер, който желае да продаде своите акции на купувач, който не е акционер, този проблемсе решава чрез включване на още едно лице във веригата на взаимоотношенията между акционер продавач и неакционер купувач. В юридическата литература тези лица се наричат фиктивни посредници.<8>. Целта на привличането на такива посредници, които по правило нямат ясна връзка нито с акционера, нито с купувача, е да изпълнят "компенсираната част" от отношенията между страните. Например, известно време преди или след дарението на акции, посредникът може да прехвърли сума пари, издадено като изпълнение на задължение по заем с акционер във връзка с погасяване на заема. В същото време, за да докаже на други участници в CJSC, че пари в бройса получени от посредника от купувача на акции като плащане, но реалното заемно отношение между посредника и акционера е практически невъзможно. ———————————<8>Vinnitsky A. V. Проблеми на оспорването на сделки с имущество с участието на фиктивни посредници // Адвокат. 2011. бр.5.

В съдебната практика има ситуации, когато ролята на посредник се изпълнява от друг акционер или дори няколко чрез дарение на малък брой акции, така че друг член на CJSC да сключи договор за покупка на акции<9>. ——————————— <9>Решение на Върховния арбитражен съд на Руската федерация от 17 февруари 2011 г. N VAC-444/11 по дело N A57-26633 / 2009 г.

В такава ситуация е почти невъзможно да се признае такава верига от сделки като фиктивна съгласно член 170 от Гражданския кодекс на Руската федерация като обхващаща на практика един договор за продажба. По този начин договорът за дарение също е много прост и ефективна формаотчуждаване на акции, което не блокира правото на предимство на други членове на дружеството. Реорганизация на юридическо лице като форма на отчуждаване на акции на CJSC. Друга форма на отчуждаване, която успешно преодолява правото на предимство за придобиване на акции на CJSC, е реорганизацията на юридическо лице. Член 57 от Гражданския кодекс на Руската федерация установява възможността за реорганизиране на юридическо лице (акционер в CJSC), наред с други неща, под формата на отделяне. В същото време обхватът на прехвърлените права и задължения към новосъздадените юридическо лицеопределени в съответствие с разделителния баланс. Акционерът - юридическо лице, чрез механизма на реорганизация под формата на отделяне, има право да отчуждава акции на CJSC, което впоследствие позволява на заинтересованото лице да стане член на новосъздадено юридическо лице - акционер на ЗАО. Подобна ситуация възниква, когато юридическо лице - акционер се присъедини към друго юридическо лице, което впоследствие става член на CJSC. Така въз основа на анализа действащото законодателствои съдебната практика, преференциалното право на придобиване има чисто целеви характер и разпростира действието си изключително върху отчуждаването на акции на ЗАО чрез покупко-продажба. Това се дължи преди всичко на необходимостта от постигане на баланс между желанието на участниците в CJSC да контролират персоналучастници и принципа на свободно отчуждаване от акционерите на техните акции. Съответно, акционер, който се интересува от отчуждаване на акции, без да използва правото на предимство на придобиване, разполага с доста обширен правен инструментариум за осъществяване на тази цел.

Съдебна практика по въпроса: информационно писмо на Президиума на Върховния арбитражен съд на Руската федерация от 25 юни 2009 г. N 131; информационно писмо на Президиума на Върховния арбитражен съд на Руската федерация от 24 септември 2002 г. N 69; Постановление на Пленума на Върховния арбитражен съд на Руската федерация от 18 ноември 2003 г. N 19; Постановление на Федералната антимонополна служба на Уралския окръг от 24 август 2011 г. N F09-4694/11 по дело N A07-20247/2010; Постановление на Федералната антимонополна служба на Уралския окръг от 26 ноември 2009 г. N F09-9411 / 09-C4 по дело N A07-8498 / 2009 г.; Решение на Върховния арбитражен съд на Руската федерация от 7 декември 2010 г. N VAC-16159/10 по дело N A33-2586/2010; Определение на Върховния арбитражен съд на Руската федерация от 31 март 2011 г. N VAC-3888/11 по дело N A57-26068/2009; Решение на Върховния арбитражен съд на Руската федерация от 17 февруари 2011 г. N VAC-444/11 по дело N A57-26633 / 2009 г.

При издаване на акции на публично дружество на пазара организаторите са длъжни да дадат предимство на определени категориилица, които включват настоящите притежатели на ценни книжа. Приоритетът при покупка се дава пропорционално на текущата собственост. Списъкът на купувачите с предимство се съставя от регистратора, този документ е необходимо условиеемисии.

Участниците в непублични сдружения имат право на преференциално изкупуване на акции. Преди продажбата на ценни книжа сделката им се предлага на първо място. Процедурата е регламентирана в член 7 от Закон № 208-FZ. Продавачът трябва да уведоми дружеството за намерението, както и да информира за условията за отчуждаване на актива. Информацията се изпраща на други собственици в рамките на 2 дни. Имате 2 месеца, за да вземете решение. След изтичане на този срок се допуска сключване на сделка с трето лице.

Законодателят даде приоритет на самото акционерно дружество. Фирмата има право да купува ценни книжачрез резерви или неразпределена печалба. В такъв случай Уставният капиталасоциацията нараства, а реалната стойност на акциите се увеличава.

Особености на прилагането на механизма в публичното общество

Спазването на правото на предимство се осъществява чрез изпращане на уведомления. Съобщението трябва да съдържа:

официалното наименование на стопанското дружество;
броят на акциите, издадени за продажба;
стойността на ценните книжа и реда за нейното изчисляване;
принципът за определяне на максималния брой акции, които един участник може да придобие;
краен срок за подаване на поръчка за покупка.

Законът определя минималния срок за вземане на решение по сделката, за който на носителя на предимство се дава най-малко 8 работни дни. Ако цената или процедурата за нейното изчисляване не бъде одобрена, срокът се удължава на 20 дни, като 12 от тях се броят от датата на оповестяване на финансовата информация. Отброяването започва от датата на връчване на писмено съобщение или публикуване на официално съобщение.

Заявление за закупуване на акции от собственика на правото на предимство се приема съгласно правилата на член 41 от Закон № 208-FZ. Задължително изискванекъм документа е идентификацията на заявителя. Приемането трябва да се връчи лично на регистратора на дружеството или да се изпрати електронна поща. В последния случай заявлението трябва да бъде цифрово подписано.

Денят на реализиране на правото на закупуване на ценни книжа е датата на получаване на заявлението от регистратора. Законът предписва заплащане на покупката в рамките на 5 работни дни. Организаторите на емисията имат право да удължат периода на сетълмент.

Последици от нарушаване на правото на предимство

Ако условието не е изпълнено, сделките се оспорват. Право на предявяване на иск заинтересовани лица. Сред изискванията кандидатите трябва да настояват за прехвърляне на задълженията по договора върху себе си. Това условие изключва злоупотребата.

Споровете се решават арбитражни съдилищав съответствие с процедурни сроковеи на базата на практика. Отправна точка, например, е решение на Върховния арбитражен съд на Русия № 19 от 18.11.2003 г. Документът беше актуализиран през май 2014 г. и продължава да се прилага след реформата на системата на висшите съдилища.

Струва си да се отбележи, че не е необходимо условието за преимуществено право да се спазва при даряване, наследяване или прехвърляне на акции по реда на наследяване.

федералния закон„За въвеждането на изменения и допълнения във Федералния закон „За акционерните дружества“ радикално промени процедурата за упражняване на правото на предимство за придобиване на акции в закрити акционерни дружества.

Припомнете си, че наличието на такова право е основната разлика между затвореното акционерно дружество и отвореното. Посоченото право се състои във възможността акционерите на CJSC първи да придобият акции, отчуждени от други акционери на дружеството на трети лица.

Значително уточнение

„Акционерите на затворено дружество се ползват с право на предимство да придобиват акции, продадени от други акционери на това дружество по офертната цена на трето лице, пропорционално на броя на притежаваните от всеки от тях акции, освен ако уставът на дружеството не предвижда различен ред за упражняване на това право" (клауза 3, член 7 от Федералния закон "За АО").

Въведено е важно семантично уточнение. Преимуществено право е валидно само при отчуждаване на акции от акционери трети лица(преди това е използван терминът „други лица“). Това слага край на дългата дискусия дали има такова право при отчуждаване на акции в рамките на дружеството – от акционер на акционер. Значението на понятието „превантивно право” е да се установи предимството на акционерите спрямо трети лица – не акционери на дружеството. Акционерите нямат предимства един пред друг. Всички акции от една и съща категория (тип) предоставят еднакъв размер на права. Не всички акционери могат едновременно да застанат на опашката първи един спрямо друг.

Прехвърлянето на акции от акционер на акционер в затворено акционерно дружество не се различава от подобно прехвърляне на акции в открито акционерно дружество. Особености възникват във връзка с намерението на акционер в затворено дружество да продаде акциите си на трето лице - не акционер на дружеството.

Общо правило - пропорционално на притежаваните акции

Законът предвижда специален ред за упражняване на правото на предимство. Акционерите могат да купуват акции, предлагани за продажба на трета страна, пропорционално на броя на акциите, които притежават.

Тази процедура се прилага освен ако в устава е предвидено друго. Фирмите, които по една или друга причина не уреждат реда за упражняване на правото на предимство в устава си, ще се ръководят от нормите на закона. Тяхното практическо прилагане може да се илюстрира със следния пример.

Уставният капитал на дружеството се състои от 100 обикновени акции. В дружеството има петима акционери: акционерА има 10 акции, акционери B и C - по 20, акционери D и E - по 25. Акционер А възнамерява да продаде акциите си на трето лице.

Изчислете дяловете на останалите участници в Уставният капиталс изключение на предлаганите за продажба акции (да вземем 90 акции за 100 процента). В резултат на това акционерите B и C имат по 22,2 процента, а акционерите D и E имат по 27,8 процента от уставния капитал, което е общо 100 процента. Акциите, които ще бъдат продадени, се разпределят между тях в посочените пропорции. Ако и четиримата се възползват от правото на предимство, то отчуждените акции ще бъдат разпределени изцяло „в рамките на дружеството” между останалите акционери.

Този принцип е насочен към запазване на съществуващите дялове на акционерите в уставния капитал на дружеството. Ако някой от акционерите не е използвал правото на предимство или не го е използвал изцяло, тогава всички промоциище бъде продаден на трето лице. Останалите акционери не могат да купуват акции, предназначени за друг акционер, в противен случай ще бъде нарушен принципът на придобиване пропорционално на техните акции.

„Ако акционерите на дружеството и (или) дружеството не се възползват от преференциалното право на придобиване всичкопредлаганите за продажба акции, в срок от два месеца от датата на уведомлението, освен ако в устава на дружеството не е предвиден по-кратък срок, акциите могат да бъдат продадени на трето лице на цена и при условия, които са съобщени на дружеството. и неговите акционери "(клауза 3, член 7 от Федералния закон "За АО").

Договорът се счита за сключен, ако страните във формата, изисквана в съответните случаи, са постигнали споразумение за всички съществени условиядоговори. В същото време условието за предмета на договора винаги е от съществено значение (клауза 1, член 432 от Гражданския кодекс на Руската федерация). Условията на договора за продажба на стоки се считат за договорени, ако договорът ви позволява да определите името и номерстоки (клауза 3, член 455 от Гражданския кодекс на Руската федерация).

По този начин, условието за броят на акциитепредлаганите за продажба винаги са съществени за договора за покупка на акции. Ако акционерите упражнят правото си на предимство по отношение на част от акциите, предложени за продажба, продавачът има право да продаде целия пакет от акции (а не само тези, по отношение на които акционерите не са упражнили предварително -изкупно право) на трето лице.

Тези норми защитават правата на купувачите на акции. При закупуване на акции има значение размерът на закупения пакет. Обикновено купувачът не се интересува от придобиване на акции на компанията като цяло, а от определен дял в уставния капитал. Това обстоятелство обикновено се отразява на цената на акциите. Ако в резултат на ползването на правото на предимство от акционерите трето лице може да придобие не всички от предварително определения брой акции, а част, може да се приеме с висока степен на вероятност, че то ще откаже изцяло договора.

Така например акционер Д е отказал да купи дължимите му акции. Съответно всичките 10 акции могат да бъдат продадени на трета страна.

При изпълнение този принципможе да има две последици: или всички прехвърлени акции ще бъдат придобити от отделни акционери и дружеството, докато акциите на останалите акционери ще се увеличат в еднаква степен, или друг участник със същия брой акции ще заеме мястото на един акционер .

Установеният в закона ред за упражняване на правото на предимство изключва всякаква конкуренция между акционерите за акции, отчуждени от трето лице.

Ако акционерите считат правилата за пропорционалност, предвидени във Федералния закон „За АД“, за приемливи, тогава е препоръчително да се използва още един диспозитивна нормаЗаконът, според който в устава на дружеството може да се предвиди предимство на дружеството да придобива акции, продадени от неговите акционери, ако акционерите не са се възползвали от правото си на предимство за придобиване на акции. В този случай акции, които не са придобити от акционерите на дружеството, могат да бъдат придобити от дружеството. В същото време дружеството може да закупи произволен брой акции, тъй като принципът „пропорционално на притежаваните акции“ не се прилага за него.

Установеният в закона принцип е диспозитивен. В устава на дружеството може да се предвиди различен ред за упражняване на правото на предимство от акционерите.

Такава либералност на Закона е оправдана. Свободата да се определя в устава процедурата за упражняване на правото на предимство позволява на дружеството да вземе предвид специфичните „разположения” на интересите на своите участници. Трябва да се има предвид защо тези норми се появиха в Закона. Законодателят надценява нивото на правно съзнание на съвременните акционери. Законът в старата редакция не предвижда конкретни правила, уреждащи реда и условията за упражняване на правото на предимство за придобиване на акции, препраща това към преценката на акционерите. Те трябваше да установят тези правила и условия в устава на обществото. Значителна част от акционерните дружества обаче не са предвидили това в уставите си. В резултат се образува своеобразен "правен вакуум". Законът се позоваваше на устава, а хартата мълчеше. Законодателят затвори тази ниша.

Ако в хартата не са установени специални правила за упражняване на правото на предимство, тогава се прилагат правилата, предвидени в закона. Не може да има изкупление. Ако обаче акционерите не са доволни от схемата, законоустановен, те могат да определят други правила в хартата.

Пропорционално на посочените изисквания

Интерес представлява следната схема, която може да бъде предвидена в устава на дружеството. Акционерите придобиват предлаганите за продажба акции пропорционално на вземанията си.

Акционер А предложи 10 акции за продажба. Акционерите B и C са заявили намерението си да закупят всички акции, които се продават. Акционер G претендира за 5 акции. Общият размер на претенциите ще бъде 100% + 100% + 50% = 250%.

Акционер Б ще придобие (100 X 10): 250 = 4 акции.

Акционерът D ще придобие (50 X 10): 250 = 2 акции.

При този принцип на разпределение вероятността част от акциите да не бъдат придобити от останалите акционери на дружеството и да отидат при трети лица е по-ниска.

Предимството на тази опция е, че позволява конкуренция за продаваните акции. Конкуренцията обаче не се основава на ценности. Купувачите не могат да предложат собствена цена, а само се конкурират за броя акции, които да бъдат закупени на фиксирана цена, предложена от продавача. Законът установява, че акционерите на дружеството имат право първи да придобият акции по оферирана цена на трето лице. При тази опция броят на акциите, които вече притежават (техните дялове в уставния капитал) не оказва влияние върху броя на придобитите акции.

По ваша преценка

Възможно е да се предвиди либерална версия в устава на компанията. Продавачът на акции има право да ги продаде по своя преценка на един или да раздели акциите между няколко акционери, упражнили правото си на предимство.

Следва да се подчертае, че всички описани схеми за разпределение на акциите, които се продават между акционери, могат да се прилагат само при упражняване на правото им на предимство във връзка с намерението на един от тях да продаде акции. трета страна. Тези схеми не могат да се прилагат при прехвърляне на акции в рамките на дружеството от акционер на акционер, когато няма трети лица като потенциални купувачи.

Преференциалното право за придобиване на акции, отчуждени от акционери на закрити акционерни дружества, е валидно само в случай на платено отчуждениеакции. Платеното в този член от закона означава отчуждаване въз основа на договор за покупко-продажба или замяна.

Важно е да се отбележи, че правото на предимство на придобиване е валидно само в случай на отчуждаване на акции акционери общества. Ако продавач на акции е самото дружество, няма право на предимство на акционерите да закупят такива акции. Припомняме, че дружеството може да отчужди своите акции при пласирането им, както и в случаите, когато те са влезли във владение въз основа на нормите на закона (клауза 4, чл. 34, клауза 3, чл. 72, клауза 6, чл. 76 FZ "На АД").

Законодателството установява преференциалното право на акционерите да купуват акции на дружеството, пуснати чрез затворена подписка (член 40 от Федералния закон „За акционерните дружества“). Това право има друго правно естествоотколкото правилно превантивно придобиванев CJSC, по-специално, принадлежи на акционери на отворени и закрити акционерни дружества. В случай, че уставът на ЗАО включва правила за реда за упражняване на правото на предимство за придобиване на акции, отчуждени от акционери, отношенията, предвидени в чл. 40 от Федералния закон "За JSC", те не се прилагат.

Подробностите са посочени

Старата версия на съответния член на Закона имаше значителен недостатък. При фиксирането на правото на предимство то не установява норми относно реда за неговото изпълнение. остана без отговор важни въпроси: кой е длъжен да уведоми акционерите за възможността да упражнят правото си на предимство, в какъв ред става това, за чия сметка се извършва уведомяването?

Решаването на тези проблеми принадлежи изключително към сферата на регулиране на устава на дружеството. Междувременно уставите на много общества просто "забравиха" да предвидят тези важни въпроси.

Акционерите, които желаят да продадат акциите си законно, т.е. подчинени на правото на предимство на други акционери, често трябваше сами да информират други акционери за предлагането на акции за продажба. Естествено, те нямаха техническите възможности за това. Припомняме, че само акционер, който притежава повече от един процент от акциите с право на глас на дружеството, може да изисква предоставяне на регистъра на акционерите. И само акционер, свикащ извънредно общо събрание на акционерите в съответствие с чл. 55 FZ "On JSC".

Новият закон въвежда норми, които гарантират интересите както на продавачите на акции, така и на притежателите на правото на предимство.

Задължението на акционера да отчужда акциите е ясно фиксирано, уведоми писмено за тази компания и други акционери.

от основно правилоуведомяването на други акционери се извършва за сметка на лицето, отчуждаващо акциите (освен ако друго не е предвидено в устава). За него обаче е въведено положително правило, че уведомяването на други акционери се извършва чрез дружеството. Това дава възможност известието на дружеството за продажба на акции да се приравни с уведомлението на акционерите. Продавачът на акции вече няма да трябва да извършва самостоятелно изпращане по пощата - той е длъжен само да плати за това. Нормата „побеждава“ CJSC с голям брой акционери. Продавачът на акции ще трябва да плати стотици пощенски разходи.

Срокът за упражняване на правото на предимство е 2 месеца. С устава може да бъде определен и по-кратък срок, но той не може да бъде по-малък от 10 дни от датата на уведомяване на акционерите.

Предвидени са правните последици от сделки с нарушение на правото на първи отказ - възможността за предявяване на иск за прехвърляне на правата и задълженията на купувача към него. Комплект специален термин давностен срокза такива изисквания - 3 месеца.

Обръща се внимание на факта, че предлагането на акции на притежателите на правото на предимство трябва да бъде при същите условия (включително цената) като на трето лице.

"Дробни" акции и Гражданския кодекс

Ако при извършване на сделки с акции е невъзможно акционерът да придобие цял брой акции на дружеството, тогава в него се формират части от акциите - дробни акции (клауза 3, член 25 от Федералния закон „За Акционерни дружества").

Тези транзакции включват:

Упражняване на правото на предимство за закупуване на акции, продадени от акционер в затворено дружество;

Упражняване на правото на предимство за придобиване на поставените допълнителни акции на дружеството;

Консолидиране на акции.

Законът съдържа правило, че дробната акция предоставя на акционера - неговия собственик правата, предоставени от акция от съответната категория (вид), в размер, съответстващ на частта от цялата акция, която съставлява.

т.е ново изданиеФедералният закон "За JSC" изхожда от факта, че акционерът има право да присъства наполовина обща срещаакционери, половината да гласуват. По-нататъшното развитие на законодателството, очевидно, ще доведе до факта, че акционерът - собственик на дробна акция ще получи правото да получи половината от бюлетините за гласуване и да повери изпълнението на правата за участие в дружеството на половината от негов представител.

Дробният дял е равен на цял дял не само по отношение на възможността за упражняване на съдържащите се в него корпоративни права, но и по отношение на възможностите за гражданскоправния му оборот. Дробните акции циркулират наравно с цели акции. Ако едно лице придобие две или повече дробни акции от една и съща категория (вид), тези дялове образуват една цяла и (или) дробна акция, равна на сбора от тези дробни акции.

По същество е въведен нов обект на гражданските права.

Припомняме, че съгласно чл. 128 GKk обекти на граждански права включват ценни книжа. Определението за ценна книга е дадено в параграф 1 на чл. 142 от Гражданския кодекс: „Цината е документ, удостоверяващ в съответствие с установената форма и необходими подробностиправа на собственост, чието упражняване или прехвърляне е възможно само след неговото представяне". Освен това, гражданско правопозволява съществуването на ценни книжа в бездокументарна форма, като специална форма за фиксиране на граждански права (параграф 1 на член 149 от Гражданския кодекс).

Гражданският кодекс обаче не съдържа разпоредби относно такъв специален вид обекти на граждански права като „части от ценни книжа“ или „дробни ценни книжа“. В параграф 1 на чл. 128 от Гражданския кодекс, където всички видове такива обекти са напълно изброени, те не са.

Законодателството допуска дял в правото на собственост върху ценна книга, ако е в обща съвместна собственост (чл. 245 от Гражданския кодекс). Новите разпоредби на Федералния закон "За АД" обаче не говорят за това обща собственостакционери за дробни акции, а именно върху индивидуалното имущество на акционер - собственик на дробен дял.

Правилата за дробните акции противоречат на редица други законови разпоредби. Съгласно параграф 1 на чл. 25 от Федералния закон "За JSC" "номиналната стойност на всички обикновени акции на дружеството трябва да бъде еднаква." Естествено, по отношение на дробните дялове това правило не може да се спазва.

Правилата за дробни акции нямат механизъм за прилагане. Действащ регламентотносно поддържането на регистъра на собствениците на регистрирани ценни книжа, одобрен с Указ № 27 от 2 октомври 1997 г. на Федералната комисия по ценните книжа на Русия (наричан по-долу Регламент № 27), не съдържа правила за вписване на сделки с дробни акции в регистъра на акционерите.

Не е ясно как ще се прилагат правилата за дробните акции в дружества, чиито акции съществуват в документална форма (броят им е малък, но все пак съществуват).

Но основното е несъответствието между разпоредбите на новия Федерален закон „За JSC“ за дробни акции с Граждански кодекс. Въвеждането в обращение на обект, който не е предвиден в Гражданския кодекс, може да доведе до сериозни правни проблеми.

При издаване на акции на публично дружество на пазара организаторите са длъжни да дадат предимство на определени категории лица, които включват настоящите притежатели на ценни книжа. Приоритетът при покупка се дава пропорционално на текущата собственост. Списъкът на купувачите с предимство се съставя от регистратора, този документ е предпоставка за издаването.

Законодателят даде приоритет на самото акционерно дружество. Дружеството има право да изкупува обратно ценни книжа за сметка на резерви или неразпределена печалба. В този случай уставният капитал на сдружението се увеличава, а реалната стойност на акциите расте.

Особености на прилагането на механизма в публичното общество

официалното наименование на стопанското дружество;
броят на акциите, издадени за продажба;
стойността на ценните книжа и реда за нейното изчисляване;
принципът за определяне на максималния брой акции, които един участник може да придобие;
краен срок за подаване на поръчка за покупка.

Заявление за закупуване на акции от собственика на правото на предимство се приема съгласно правилата на член 41 от Закон № 208-FZ. Задължително изискване за документа е самоличността на кандидата. Приемането трябва да бъде връчено лично на регистратора на дружеството или изпратено по електронна поща. В последния случай заявлението трябва да бъде цифрово подписано.

Последици от нарушаване на правото на предимство

Ако условието не е изпълнено, сделките се оспорват. Заинтересованите лица могат да предявят иск. Сред изискванията кандидатите трябва да настояват за прехвърляне на задълженията по договора върху себе си. Това условие изключва злоупотребата.

Споровете се разглеждат от арбитражни съдилища при спазване на процесуалните срокове и на практика. Отправна точка, например, е решение на Върховния арбитражен съд на Русия № 19 от 18.11.2003 г. Документът беше актуализиран през май 2014 г. и продължава да се прилага след реформата на системата на висшите съдилища.

ПРАВО НА ПРИОРИТЕТ ЗА ЗАКУПУВАНЕ НА АКЦИИ

(право на предимство)Принципът, въплътен в дружественото право, че всички нови акции, издадени от фирма, трябва първо да бъдат предложени на съществуващите акционери като негови законни собственици. За да може дружеството да работи в съответствие с този принцип, е необходимо всеки акционер да уведоми писмено (Вижте: издаване на нови акции, предлагани на съществуващи акционери (емисия на права). Тази процедура е скъпа и отнема много време. Нови методи за издаването на акции, като например издаването на нови акции за финансиране на поглъщане (пускане на търговец) и „закупените сделки“ са много по-евтини и по-лесни за изпълнение, въпреки че нарушават правата на предимство. но в Обединеното кралство нарушението му е широко оспорвано.

Финанси. Речник. 2-ро изд. - М.: "ИНФРА-М", Издателство "Вес мир". Брайън Бътлър, Брайън Джонсън, Греъм Сидуел и др. Общо издание: доктор по икономика Осадчая И.М.. 2000 .

Вижте какво е "ПРЕДКАЗАТЕЛНО ПРАВО ЗА ЗАКУПУВАНЕ НА АКЦИИ" в други речници:

преференциално право за закупуване на акции- Принцип в дружественото право, според който всички нови акции, издадени от фирма, трябва първо да бъдат предложени на съществуващите й акционери като негови законни собственици. Така че дейността на компанията ... ... Наръчник за технически преводач

- (право на предимство) Принципът на дружественото право, според който всички нови акции, издадени от дружеството, трябва първо да бъдат предложени на съществуващи акционери като негови законни собственици. Така че дейността на компанията ... ... Речник на бизнес термини

1) правото на всеки участник в обща собственост да иска от собственика, който е заявил намерението си да продаде своя дял, продажбата му на този дял на цената, за която се предлага за придобиване на трето лице, и на други равни условия. P.p.p.… … Правна енциклопедия

ПРАВО НА ПРИОРИТЕТ ЗА ПОКУПКА- ПРЕДВАРИТЕЛНО ПРАВО Привилегията на акционерите да запишат нова емисия акции с право на глас, обикновено обикновени акции или ценни книжа, конвертируеми в акции с право на глас, преди такова предложение да бъде направено на неакционери. P.p.p. също… …

ПРАВО НА ПРЕФЕРЕНЦИАЛЕН АБОНАМЕНТ- ПРАВО Предимно право на акционерите, притежаващи акции с право на глас на корпорацията, т.е. право да записват нови емисии акции в съотношение с предишния им дял в общия размер на акциите. Това право е отразено в корпоративните закони на различните държави. Енциклопедия по банково дело и финанси

ПЛАСТИРАНЕ НА АКЦИИ- процесът на продажба (прехвърляне) на издадени акции акционерно дружество, първите им собственици. Според руснака корпоративно право R.a. при учредяване на дружество то се извършва само между учредителите (чрез закрита подписка). Последващи… Външноикономически тълковен речник

АКЦИОНЕРНО ДРУЖЕСТВО - търговска организацияпод формата на търговско дружество, чийто уставен капитал е разделен на определен брой акции с еднаква номинална стойност. Членовете на акционерно дружество (акционери) не носят отговорност за задълженията на дружеството и ... ...

ликвидност- (Ликвидност) Ликвидността е мобилността на активите, която осигурява възможността за непрекъснато плащане на задълженията Икономически характеристики и съотношение на ликвидност на предприятие, банка, пазар, активи и инвестиции като важен икономически ... ... Енциклопедия на инвеститора

ЗАТВОРЕНО АКЦИОНЕРНО ДРУЖЕСТВО- в съответствие с чл. 97 от Гражданския кодекс, акционерно дружество, чийто член може да отчуждава акциите си със съгласието на други акционери и (или) ограничен кръг от лица, се признава за затворено акционерно дружество (наричано по-долу ЗАО). Такова общество има право... Юридически речниксъвременен гражданско право

- (собствен капитал) Частта от акционерния капитал на дружеството, притежавана от притежателите на обикновени акции, въпреки че в някои случаи, като например правата на предимство, акциите могат да бъдат включени в акционерния капитал, ... ... Речник на бизнес термини